Корпоративные облигации в России и Украине: история и современность

Хмарская Яна Витальевна

Аспирант

Институт экономико-правовых исследований

Национальной академии наук Украины, г. Запорожье, Украина

E-mail: aleksandr-kirilyuk@yandex.ru

Рассматривая в историческом аспекте рынок ценных бумаг в России и Украине, следует отметить, что он существовал  в дореволюционный период  (до 1917г.), затем в период  НЭПа в конце 20-х гг., а  также и в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде.   

В 1769 году, в период правления Екатерины ІІ (когда Украина входила в состав Российской империи), был осуществлён первый заём путем выпуска облигаций. После отмены крепостного права в экономике Российской империи начался процесс демонополизации рынка ценных бумаг, в том числе и рынка облигаций. Акционерные общества начали выпускать свои облигации, уровень дохода от которых был значительно выше, чем проценты по банковским вкладам. Кроме того, иностранные акционерные компании считали перспективнее инвестировать свои капиталы в экономику России, чем в казенные банки. При таких условиях в Российской империи, в состав которой входила и Украина, появились первые корпоративные облигации.

Следует отметить, что до конца ХІХ века в России не было ни одной фондовой биржи. Сделки с ценными бумагами  осуществлялись на товарных биржах в соответствии с правилами биржевой торговли товарами. Между тем, с появлением фондовых бирж, ведущей среди которых стала Петербургская биржа, в 1888 и 1892 гг. котировались акции соответственно 24 и 32 акционерных обществ и облигации 5 компаний. Кроме Петербургской биржи операции с облигациями и другими ценными бумагами проводили и ряд украинских фондовых бирж, а именно: Киевская, Одесская и Харьковская.

Таким образом, только во второй половине ХІХ века российские акционерные компании стали выпускать собственные корпоративные облигации. Согласно определению, данному Ф.А. Брокгаузом и И.А. Эфроном в Энциклопедическом словаре, «облигацией называют процентные бумаги, выпускаемые частными, общественными или правительственными учреждениями». Что касается корпоративных облигаций, то в современной науке этот вид ценных бумаг определяется как «обязательство предприятия перед кредиторами по выплате в установленный срок сумы задолженности с учетом процентов по полученным займам».

В уставах акционерных обществ, которые вплоть до ХХ века утверждались лично императором, обязательно должно было содержаться право данной компании на выпуск облигаций. В тот период облигации выпускались только на предъявителя и их номинал не мог быть меньше 250 руб.

Таким образом, рынок ценных бумаг, который существовал в Российской империи (составной частью которой была Украина), играл важную роль в экономике страны. Его возникновение и становление свидетельствовало о том, что Россия плавно входила в число развитых промышленных государств, поднималась на новый уровень социально-экономического развития, который требовал аккумуляции денежных накоплений промышленников, купцов, банков, обычных граждан и направление этих денежных средств на продуктивное потребление.

Выпуск и оборот облигаций в Украине предусмотрен Законом Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке». Согласно ст. 7 указанного Закона «облигация – ценная бумага, которая удостоверяет внесение её собственником денежных средств, определяет отношения займа между собственником облигации и эмитентом, подтверждает обязательство эмитента вернуть собственнику облигации её номинальную стоимость в предусмотренный условиями размещения облигаций срок и выплатить доход по облигации, если иное не предусмотрено условиями размещения.»

В Российской Федерации в 1996 году был принят Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», который стал новым этапом развития российского законодательства. В соответствии со ст. 2 указанного Закона «облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.»

Необходимо отметить, что и Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и Закон Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» облигации относят к эмиссионным ценным бумагам. Также законодателями обеих стран отмечено, что облигации могут выпускать предприятия всех форм собственности и, что облигации не дают права на участие в управлении субъектом хозяйствования.

Проведённое исследование показало, что рынок ценных бумаг Российской Империи проделал значительную эволюцию. До настоящего времени в рыночных отношениях ценные бумаги, в частности облигации, вовлечены в экономические процессы и выполняют ряд важных функций. Активизации выпусков корпоративных облигаций в России и Украине создают «твердый фундамент» для дальнейшего развития, как рынка облигаций, так и рынка ценных бумаг в целом.

Литература

1. 
   Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996.
   
2. 
   Закон Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» от 23.02.2006.
   
3. 
   Денисенко М., Кабанов В., Недбайло О. Становлення ринку облігацій в Україні. «Ринок цінних паперів» № 3-4, 2003. С.65-68.
   
4. 
   Мозговий О., Головко А., Науменко О., Ровенський Ю. Цінні папери: Історія та сучасність. Історико-правовий нарис. Одеса: Видавництво КП ОМД, 2003. - 192с.
   
5. 
   Синенко А.Ю. Эмиссия корпоравтиных ценных бумаг. Правове регулировнаие. Теория и практика. – М.: Статут, 2002. – 223с.
   
6. 
   Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. Москва-Тольятти. «АвтоВАЗбанк». 1992г.
   
7. 
   Энциклопедический словарь. Издатели Ф.А. Брокгауз и И.А. Эфрон. – СПб, 1890.