Главная
страница 1
Первую декаду мая российские фондовые индексы завершили позитивно – индекс ММВБ повысился на 2,9%, индекс РТС – на 1,6%. Росту способствовал положительный внешний фон – американские фондовые индексы обновляют абсолютные рекорды, общеевропейский Stoxx Europe 600 достиг максимума за последние 5 лет, на многолетних максимумах находятся и японские индексы. При этом активность торгов в России была низкой из-за длительных майских праздников. К концу недели российские индексы скорректировались вниз (индекс ММВБ -0,5%, индекс РТС -1,5%), отражая укрепление доллара к основным мировым валютам и связанное с этим снижение цен на сырье.
 
Основное влияние на внешний фон в начале мая оказывали действия мировых центробанков и завершающийся сезон корпоративной отчетности в США. Пытаясь стимулировать экономический рост, одни центробанки снижают процентные ставки (в начале мая это сделали ЕЦБ, ЦБ Кореи, Индии, Австралии), другие (Банк Японии) в разы увеличивают объемы количественного смягчения. ФРС по итогам заседания 1 мая сохранила прежние цели QE (покупка гособлигаций и ипотечных бумаг на $85 млрд в месяц), признав возможность увеличения этого объема при необходимости, а также подтвердила прежние критерии  сохранения низких процентных ставок. Поэтому заявление главы ФРБ Филадельфии Ч. Плоссера в четверг с призывом сократить объемы QE уже на следующем заседании ФРС (18-19 июня) в сочетании с позитивными данными по занятости в США произвели сильное впечатление на рынки – курс доллара к корзине 6 основных мировых валют за 2 дня укрепился на 1,5%, а курс иены к доллару впервые с 2009 г. опустился ниже 100. Укрепление доллара негативно отразилось на сырьевых ценах – в пятницу к моменту закрытия торговой сессии по российским акциям цена нефтяных фьючерсов (Brent) опускалась до $101,4/барр., однако затем большая часть падения была отыграна. Заметно снизились цена золота (-2%). Между тем, реакция рынков выглядит избыточной, поскольку Плоссер сейчас даже не является голосующим членом комитета по открытым рынкам ФРС, и его мнение уже много лет идет вразрез с действующей политикой ФРС. Поэтому его предложения  недостаточно для того, чтобы делать выводы о готовящихся изменениях денежной политики американского центробанка.
 
Коррекционное снижение российского рынка акций в пятницу вслед за сырьевыми ценами происходило на фоне продолжающегося роста американских (+0,2-0,8%) и европейских фондовых индексов. Цены на нефть к концу торгов в основном восстановились после заметного внутридневного падения, по итогам дня снижение составило примерно 0,5%.
 
В субботу состоялся саммит финансовой G7, в ходе которого не удалось прийти к общему мнению ни по смягчению требований фискальной консолидации для поддержки экономического роста, ни по продвижению плана создания общеевропейского фонда спасения банков и региональной системы гарантирования депозитов. Разногласия были заретушированы общими фразами о необходимости реформирования банковского сектора, недопустимости манипулирования курсами национальных валют (при этом Японии удалось избежать явной критики).  Еще одной темой, объединившей интересы участников, стала борьба с уходом от налогов.
 
Блок китайской статистики за апрель, опубликованный сегодня утром, показал, что рост промпроизводства ускорился по сравнению с мартом с 8,9% до 9,3%, но несколько отстал от консенсус-прогноза (9,4-9,5%). Также отмечается ускорение роста розничных продаж (с 12,6% до 12,8%), совпавшее с ожиданиями рынка. Рост инвестиций в основной капитал, напротив, вопреки ожиданиям, несколько замедлился – с 20,9% до 20,6%. Цены на нефть и американские фьючерсы торгуются в умеренном минусе.
 
Сегодня утром на азиатских рынках преобладает разнонаправленная динамика, MSCI Asia Pacific прибавляет 0,4%. В лидерах роста – японские индексы, где оптимизм поддерживается ослаблением иены и спекуляциями относительно возможных новых стимулов от Банка Японии, китайские индексы снижаются.
 
Сегодня мы ожидаем нейтрального открытия российского рынка. Основные внутренние события дня – закрытие реестров для получения ежегодных дивидендов у «Газпрома», «ЛУКОЙЛа», ВТБ, «Ростелекома», «Татнефти», «АВТОВАЗА», банка «Возрождение» - после даты отсечки котировки акций традиционно снижаются как минимум на величину дивидендов. Из внешних событий отметим начало двухдневного заседания министров финансов еврозоны, на котором должно быть ратифицировано соглашение о предоставлении Кипру первого транша стабилизационного кредита (3 млрд евро), а также рассмотрен очередной транш для Греции (6 млрд евро). Ожидается также, что министры одобрят директиву по улучшению обмена информацией по банковским счетам между странами, которая призвана затруднить уход от налогов. Основные макроотчеты сегодня - розничные продажи в США за апрель.
 
Основные события для рынка в течение недели – 15 мая ожидается очередной пересмотр структуры индекса MSCI Russia, 19 мая – Конгресс должен принять ранее отложенное решение о повышении потолка госдолга США. Если в начале года эта тема вызывала серьезные опасения рынков, сейчас ситуация выглядит достаточно спокойно – секретарь Казначейства заявил на днях, что независимо от решения Конгресса, фактически потолок госдолга не будет превышен  до Дня труда (2 сентября), т.е. в запасе есть еще несколько месяцев. 15-16 мая пройдет европейский бизнес-саммит в Брюсселе. Из российских событий - Банк России ранее планировал провести очередное заседание совета директоров по процентным ставкам в первой половине мая – не исключено, что оно состоится на этой неделе. От ЦБ многие ждут перехода к снижению ставок для поддержки экономической активности - однако, с учетом ускорения годовой инфляции в апреле-начале мая до 7,2%, ЦБ может на майском заседании продлить паузу. 16 мая российское правительство рассмотрит экономический прогноз и тарифы на 2013-16 гг., ранее Минэкономразвития выступало за ограничение роста регулируемых тарифов на газ и на передачу электроэнергии с 2014 г. По информации Bloomberg, на этой неделе на совещании у президента В. Путина может обсуждаться инициатива Минфина о повышении минимальной планки дивидендных выплат для госкомпаний с 25% до 35% чистой прибыли – впрочем, из комментариев представителей аппарата правительства и Росимущества в СМИ следует, что вероятность прохождения этого предложения невысока.
 
Из ключевой макростатистики на этой неделе отметим – промпроизводство в еврозоне, индекс деловых настроений в Германии Zew (14 мая), предварительные значения ВВП за 1Q в еврозоне, Германии, Франции и Италии, промпроизводство и индекс цен производителей в США (15 мая), ВВП и промпроизводство в Японии, инфляция в США и еврозоне, начало нового строительства в США (16 мая), предварительное значение индекса потребительских настроений от Мичиганского университета и индекс опережающих экономических показателей США (17 мая).
 
Из российских корпоративных событий недели – закрываются реестры для участия в годовых собраниях акционеров «Сургутнефтегаза» и «ТНК-ВР Холдинга» (14 мая), «Башнефти» (15 мая).
 
Несмотря на позитивную динамику российского рынка в конце апреля-начале мая, риски майской коррекции все еще актуальны. Из внутренних причин отметим закрытия реестров крупнейших компаний, входящих в российские индексы. Также настороженность вызывает локальная перекупленность американских акций – с начала года S&P 500 вырос на 15,4%, достиг рекордных значений в абсолютном выражении и недешев по отношению к прибылям компаний – по данным WSJ Market Data Group, P/E S&P 500 за последние 12 месяцев сейчас составляет 18,96 по сравнению с 15,46 годом ранее. Хотя фундаментально до  появления сигналов сворачивания монетарного стимулирования центробанков разворот вниз американского рынка акций вряд ли произойдет, коррекция, традиционно приходящаяся на май, была бы сейчас вполне уместна. К тому же период публикации корпоративных отчетов в США подходит к концу, и нового позитива в виде превышения прибылей компаний над заниженными консенсус-прогнозами в ближайшее время не ожидается. В случае коррекции на мировых фондовых биржах, под давлением могут оказаться и цены на сырье, и российские акции, этот момент можно будет использовать для покупок.
 
 
 
 
Ольга Беленькая,
зам. руководителя аналитического департамента
ООО "СОВЛИНК"


Смотрите также:
Первую декаду мая российские фондовые индексы завершили позитивно индекс ммвб повысился на 2,9%, индекс ртс на 1,6%
49.17kb.
1 стр.
На прошлой неделе российские фондовые индексы продолжили коррекционное движение вниз, ликвидировав весь рост с начала года. По итогам недели индекс ммвб потерял 1,5%, индекс ртс понизился на 2,7%
69.11kb.
1 стр.
На прошлой неделе российские фондовые индексы продолжили движение вниз, индекс ммвб опустился ниже 1400 п и обновил минимум с ноября прошлого года
65.35kb.
1 стр.
К обеду обстановка на биржах пришла в норму, к вечеру возможен небольшой рост
25.67kb.
1 стр.
На прошлой неделе падение российского рынка акций усилилось на фоне все нового негатива из Европы и других крупнейших мировых экономик
59.92kb.
1 стр.
Российский рынок закрепился в плюсе, ждем статистики из-за океана
19.94kb.
1 стр.
Михаил Кузин, аналитик ук «Райффайзен Капитал»
22.44kb.
1 стр.
На прошлой неделе российский рынок акций продолжил движение наверх индекс ммвб прибавил 1,7%, а индекс ртс 2,0%, что сопоставимо с динамикой индекса развивающихся рынков
46.77kb.
1 стр.
Фондовые индексы
63.16kb.
1 стр.
Отчет по рынку труда сша, внешнеторговая статистика Китая, выход ввп японии в положительную зону не были отыграны российским рынком
55.14kb.
1 стр.
Фондовые индексы ммвб – решение проблемы дефицита бенчмарков
95.18kb.
1 стр.
Средняя арифметическая определяется по формуле: Среднегодовой уровень убыточности
76.75kb.
1 стр.