Учебно-методический комплекс по специальности 080105 «Финансы и кредит»

МОСКОВСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ГОСУДАРСТВЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ

ЗАРУБЕЖНЫЕ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ

Учебно-методический комплекс
по специальности 080105 «Финансы и кредит»

МОСКВА 2008

Учебно-методический комплекс рассмотрен и утвержден на заседании УМС МУГУ «___»__________200 ___ г., протокол №______.

Рецензент: доктор экономических наук, профессор Коваль И.Г.

Автор-составитель: к.т.н. Курляндский В.В.

Зарубежные фондовые рынки: Учебно-методический комплекс по специальности 080105 «Финансы и кредит». – М.: МУГУ, 2008. – 24 с.
Дисциплина «Зарубежные фондовые рынки» изучает особенности экономических отношений, связанных с обращением при совершении гражданско-правовых сделок ценных бумаг, на национальных и мировом фондовых рынках. Актуальность и значимость данной дисциплины определяется тем, что ценные бумаги – инструменты финансового рынка и студентам – будущим специалистам важно научиться устанавливать с их помощью эффективные отношения между субъектами рынка для достижения целей предпринимательской деятельности и извлечения дохода заинтересованными лицами не только на российском фондовом рынке, но и за пределами Российской Федерации.

© МУГУ, 2008

СОДЕРЖАНИЕ

1. Организационно-методические указания 4

2. Учебно-тематический план дисциплины 6

3. тематическое содержание учебной дисциплины 7

4. тематическое содержание семинарских занятий 12

5. Примерные практические задания 16

6. Примерные тесты 18

7. примерный Перечень вопросов к зачету 22

8. Учебно-методическое обеспечение 24

1. Организационно-методические указания
Цель курса: дать целостное представление о структуре и особенностях функционирования рынков ценных бумаг ведущих стран мира.

Преподавание данной дисциплины нацелено на изучение особенностей функционирования организованных биржевых и внебиржевых рынков ценных бумаг в зарубежных государствах и законодательного регулирования этих рынков,

а также выявление достоинств, недостатков и возможности использования опыта развитых стран для российского рынка ценных бумаг.

Задачи курса:

Показать общее и особенное в развитии фондовых рынков отдельных стран мира, рассмотреть особенности конкретных видов ценных бумаг, условия их выпуска и обращения, роль в экономике.
Рассмотреть структуру рынков ценных бумаг, его участников (профессиональных посредников, эмитентов, инвесторов).
Дать представление о механизмах функционирования современных фондовых бирж.
Рассмотреть систему регулирования и саморегулирования рынка ценных бумаг.
Выработать навыки самостоятельной работы с иностранными источниками информации и базами данных по рынкам ценных бумаг.
Детально изучить виды и формы ценных бумаг, выпускаемых корпорациями и государственными органами разных стран, а также наиболее активно торгуемые срочные контракты.
Ознакомиться с крупнейшими внебиржевыми торговыми системами.
Освоить технику торговли и механизм заключения сделки на фондовых биржах, внебиржевых торговых площадках, фьючерсных и опционных биржах разных стран.
Рассмотреть особенности законодательства по фондовому рынку в развитых и развивающихся странах, а также формы организации контроля за его исполнением.
Изучить структуру и функционирование международного рынка ценных бумаг.

Место курса в системе экономического образования.

Дисциплина «Зарубежные фондовые рынки» является одним из важнейших теоретико-практических курсов у студентов специализаций «Рынок ценных бумаг», для которых знания механизмов функционирования зарубежных фондовых рынков являются неотъемлемой частью их профессионального образования и позволят более эффективно принимать решения при осуществлении практической деятельности. Для изучения курса «Зарубежные фондовые рынки» необходимо владеть знаниями по таким дисциплинам как финансы; деньги, кредит, банки; рынок ценных бумаг, биржевое дело; финансовый менеджмент; финансовая математика; общая теория статистики; основы экономической теории.

Требования к уровню освоения содержания курса.

Требования к уровню освоения содержания курса определены государственным стандартом.

По завершении изучения курса слушатели должны:

Иметь системное представление о структуре и тенденциях развития рынков ценных бумаг ведущих стран мира, а также о месте институтов рынка ценных бумаг в системе институтов финансового рынка.
Понимать экономические процессы, происходящие на мировом финансовом рынке в целом и на рынке ценных бумаг как его составной части.
Уметь использовать знания по теории рынка ценных бумаг при анализе иностранных профессиональных информационных источников по финансовым рынкам.
Видеть перспективы и тенденции развития финансового и фондового рынка.

Формы проведения занятий: лекции, семинары.

Методические рекомендации по изучению дисциплины и самостоятельной работе студентов.

Успешное изучение дисциплины возможно лишь при условии самостоятельной систематической работы студента над учебным материалом, предусмотренным программой дисциплины.

При подготовке к семинарским занятиям следует проработать вопросы темы, указанные в плане занятий, привлекая необходимые учебники, научные журналы и периодические издания по профилю изучаемого вопроса, а также информации в сети интернет, профессиональные источники на иностранных языках.

Формы контроля знаний:

Текущий контроль – выполнение самостоятельных работ с последующей аттестацией знаний студентов.
Итоговый контроль – зачет.

Промежуточный контроль осуществляется в ходе учебного процесса и консультирования студентов.

Итоговый контроль проводится в форме зачета.

2. Учебно-тематический план дисциплины

№ п/п	Наименование темы	Всего	Аудиторные занятия в т.ч.		Сам. раб.
№ п/п	Наименование темы	Всего	Лекции	Семинары	Сам. раб.
1.	Эволюция и современная структура мировых рынков ценных бумаг	14	2	4	8
2.	Виды корпоративных ценных бумаг и их особенности	18	4	2	12
3.	Рынок ценных бумаг США	18	4	4	10
4.	Рынок ценных бумаг Великобритании	18	4	4	10
5.	Рынок ценных бумаг Японии	18	4	4	10
6.	Рынок ценных бумаг Германии	18	4	4	10
7.	Рынок ценных бумаг Франции	18	4	4	10
8.	Рынки ценных бумаг развивающихся стран и стран с переходной экономикой	20	4	4	12
9.	Международные рынки ценных бумаг	20	4	4	12
	Итого	162	34	34	94

3. Тематическое содержание
учебной дисциплины

Тема 1. Эволюция и современная структура
мировых рынков ценных бумаг

Зарождение и развитие акционерной формы собственности. Создание первых фондовых бирж в Амстердаме и Лондоне (XVII–XVIII вв.). Особенности развития фондового рынка в XVIII – начале XIX в. Изменение роли биржи в период бурного развития капитализма в XIX в. Фондовые рынки и мировой экономический кризис 1929–1933 гг. Зарождение системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в 30-е годы. Основные тенденции в развитии рынков ценных бумаг после второй мировой войны: концентрация и централизация, увеличение числа инвесторов, повышение роли институциональных инвесторов, интернационализация рынка ценных бумаг.

Масштабы мировых фондовых рынков. Составные части мировых рынков ценных бумаг и их количественные параметры: рынок акций, рынок облигаций, рынок производных ценных бумаг. Объемы эмиссии, капитализация, задолженность, оборот, основные показатели динамики.

Основные источники информации по мировым фондовым рынкам.

Тема 2. Виды корпоративных ценных бумаг и их особенности

Понятие ценных бумаг, рынка ценных бумаг и фондового рынка в различных развитых странах. Структура фондовых рынков.

Роль акционерного капитала в различных странах. Различия в регулировании выпуска акций и облигаций. Организация акционерных обществ в развитых странах. Модели структуры собственности на акционерный капитал.

Обыкновенные акции. Их основные владельцы. Виды обыкновенных акций. Наиболее распространенные формы их выпуска. Различия акций по статусу: акции класса А и Б, tracking stock – акции классов Е и Н. Классы акций в развивающихся странах. Обыкновенные акции, предназначенные для различных категорий инвесторов, в т.ч. резидентов и нерезидентов, юридических или физических лиц. Различия в правах голосования, предоставляемых простыми акциями. Привилегированные акции, в т.ч. старшие привилегированные акции. Наиболее популярные за рубежом привилегированные акции. Инструменты коллективного инвестирования.

Инструменты, производные от акций: райты, варранты, скрипы, бонусы. Цели выпуска и достоинства этих бумаг. Варианты использования прав первоочередной покупки акций новых эмиссий.

Корпоративные облигации и основные формы их выпуска. Виды и типы облигаций. Наиболее распространенные облигации в разных государствах. Системы выпуска ипотечных облигаций. Рейтинги облигаций.

Особенности эмиссии коммерческих бумаг. Требования к эмитентам коммерческих бумаг. Сроки обращения и виды коммерческих бумаг. Рейтинговые оценки качества инструментов. Основные рынки внутренних коммерческих бумаг и механизм заключения сделок. Платежные системы и депозитарии рынка коммерческих бумаг.

Депозитные сертификаты банков: виды и требования к выпуску. Срок обращения и номинал сертификатов. Условия досрочного погашения. Особенности вторичного рынка депозитных сертификатов и механизм заключения сделок. Платежные системы и депозитарии рынка депозитных сертификатов.

Тема 3. Рынок ценных бумаг США

Виды ценных бумаг и особенности их эмиссии.

Корпоративные ценные бумаги. Акции корпораций: нормативная база, виды. Инструменты, производные от акций: подписные права (райты): варранты, американские депозитарные расписки (свидетельства) – АДР. Структура собственности на акционерный капитал. Облигации корпораций: нормативная база, виды. Особенности эмиссии акций и облигаций. Рейтинг корпоративных ценных бумаг. Коммерческие бумаги: нормативная база, особенности эмиссии и обращения. Обращающиеся депозитные сертификаты банков.

Государственные долговые обязательства. Облигации федерального правительства: (сберегательные облигации, казначейские краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные облигации). Облигации государственных агентств. Ценные бумаги, основанные на закладных. Муниципальные ценные бумаги.

Обращение ценных бумаг и фондовые биржи. Характеристика профессиональных участников рынка ценных бумаг. Брокерско-дилерские фирмы и их виды. Инвестиционные компании и их виды (закрытого типа и открытого типа – взаимные фонды). Компании страхования жизни и пенсионные фонды как крупнейшие институциональные инвесторы. Коммерческие банки и их роль на рынке ценных бумаг США. Трастовые операции коммерческих банков с ценными бумагами.

Фондовые биржи США. Соотношение биржевого и внебиржевого рынка. Структура и механизм функционирования Нью-йоркской фондовой биржи. Функции брокеров и специалистов. Сущность непрерывного двойного аукциона. Особенности организации внебиржевого рынка. Структура и механизм функционирования системы НАСДАК. Отражение биржевой информации в деловой печати.

Информационная инфраструктура фондового рынка США. Депозитарно-клиринговая инфраструктура. Организация расчетов по ценным бумагам.

Основные биржевые индексы и принципы их исчисления (индекс Доу-Джонса, Стандард энд Пурс 500, Вэлью Лайн и др.).

Характеристика рынка производных ценных бумаг: Чикагская биржа опционов, Чикагская товарная биржа и пр.

Регулирование рынка ценных бумаг. Первые попытки государственного регулирования рынка ценных бумаг на уровне штатов в начале ХХ в. Биржевая лихорадка 20-х годов и биржевой кризис 1929 г. Расследование комиссии Сената под руководством Фердинанда Пекоры махинаций, осуществлявшихся эмитентами и инвестиционными институтами. Регулирование рынка ценных бумаг, как составная часть «Нового курса» Ф.Д. Рузвельта. Принятие законов 1933 и 1934 гг. о ценных бумагах и фондовых биржах. Закон Гласса-Стигалла. Дальнейшие шаги по обеспечению государственного регулирования рынка ценных бумаг и их влияние на его послевоенное развитие.

Современная нормативная база рынка ценных бумаг США. Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам и ее роль в регулировании рынка ценных бумаг. Принцип раскрытия информации как основа организации системы государственного регулирования.

Тема 4. Рынок ценных бумаг Великобритании

Особенности эмиссии и обращения различных видов ценных бумаг в Великобритании. Акции компаний: нормативная база, виды. Инструменты, производные от акций. Структура собственности на акционерный капитал. Облигации компаний и их виды.

Государственные долговые обязательства: виды, механизм эмиссии, особенности организации вторичного рынка.

Особенности финансовых посредников Великобритании.

Обращение ценных бумаг и фондовая биржа. История развития Лондонской фондовой биржи. Особенности организации деятельности Лондонской фондовой биржи до 1986 г. Реформа рынка ценных бумаг в 1986 г. Современная институциональная структура рынка ценных бумаг Великобритании. Универсализация деятельности финансовых учреждений. Иностранные участники рынка. Современные принципы функционирования Лондонской фондовой биржи. Характеристика систем SEAQ и SETS. Депозитарно-клиринговая инфраструктура рынка ценных бумаг Великобритании. Система CREST.

Особенности организации и деятельности Лондонской международной биржи финансовых фьючерсов: инструменты, участники, механизм торговли.

Лондон как крупнейший центр международной торговли ценными бумагами.

Информационная инфраструктура фондового рынка Великобритании.

Регулирование рынка ценных бумаг Великобритании. Саморегулирование как основная черта системы регулирования фондового рынка Великобритании в ХХ в. Закон о финансовых услугах 1986 г. Реформа системы регулирования финансовых рынков 1997–2000 гг. Создание единого регулятора финансовых рынков – Совета по финансовым услугам (FSA).

Тема 5. Рынок ценных бумаг Японии

Особенности развития акционерной формы собственности и рынка акций в первой половине ХХ в. Радикальная реформа фондового рынка Японии после второй мировой войны на базе американского законодательства. Современная структура собственности на акционерный капитал. Роль юридических и физических лиц. Банки как акционеры. Взаимное владение акциями как характерная черта акционерного капитала Японии. Финансовая группа как главный субъект экономики. Основные показатели рынка акций: капитализация, текущая доходность, цена/прибыль. «Перекрестное» (взаимное) владение акциями как основной фактор, влияющий на высокую стоимость акций японских корпораций и показатель цена/прибыль.

Особенности эмиссии и обращения долговых обязательств (государственные облигации, облигации банков и корпораций, облигации государственных агентств и муниципальных органов власти). Рост государственного долга и политика нулевой процентной ставки.

Особенности структуры финансовой системы Японии. Виды институтов (городские банки, трастовые банки, банки долгосрочного кредита, региональные банки, компании по ценным бумагам).

Биржевая система Японии. Организация и принципы деятельности Токийской фондовой биржи. Система автоматизированной торговли ценными бумагами КОРЕС. Иностранные банки и компании по ценным бумагам на ТФБ. Принципы составления биржевых индексов НИККЕЙ и ТОПИКС.

Депозитарно-клиринговая инфраструктура рынка ценных бумаг Японии.

Министерство финансов Японии и регулирование фондового рынка. Реформа регулятивной системы 1998 г. и создание мегарегулятора.

Тема 6. Рынок ценных бумаг Германии

Основные виды ценных бумаг и особенности их выпуска и обращения. Акции акционерных обществ: нормативная база, виды. Структура акционерного капитала: распределение акций между отдельными категориями инвесторов. Юридические и физические лица как акционеры. Облигации и их виды: облигации федерального правительства, банковские облигации, ипотечные облигации.

Профессиональные участники фондового рынка и фондовые биржи. Банки как основные участники фондового рынка. Структура банковской системы Германии. Влияние европейской интеграции на фондовый рынок Германии. Организация биржевого рынка. Доминирующее положение Франкфуртской фондовой биржи. Роль региональных бирж. Структура Франкфуртской фондовой биржи. Члены фондовой биржи: кредитные учреждения и финансовые компании, официальные маклеры, свободные маклеры. Требования листинга. Механизм биржевой торговли в зале (на паркете) и с помощью электронной системы Xetra.

Депозитарно-клиринговая инфраструктура. Роль Clearstream (ранее Немецкого кассового союза) как единого депозитарно-клирингового центра. Организация денежных расчетов по ценным бумагам.

Организация торговли производными финансовыми инструментами. Механизм торговли на Немецкой срочной бирже (Eurex).

Информационная инфраструктура фондового рынка. Биржевые индексы Германии.

Государственное регулирование фондового рынка. Роль правительств земель. Комиссии по финансовым рынкам (BaFin) в регулировании фондового рынка.

Тема 7. Рынок ценных бумаг Франции

Долевые ценные бумаги и их виды. Преобладание предъявительских акций. Акции с двойным правом голоса, инвестиционные сертификаты. Инструменты, производные от акций. Структура собственности.

Облигации и их виды. Облигации казначейства (министерства финансов), облигации государственных предприятий, облигации компаний.

Финансовая система Франции и виды финансовых учреждений. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Развитие биржевого дела. Изменения в структуре и организации деятельности фондового рынка Франции в 80-е годы. Влияние европейской интеграции на фондовый рынок Франции. Доминирующая роль Парижской фондовой биржи. Механизм биржевой торговли на Парижской фондовой бирже – Euronext. Принципы работы электронной системы NSC. Основные показатели рынка акций. Биржевые индексы.

Депозитарно-клиринговая инфраструктура. Центральный депозитарий: от SICOVAM к Euroclear.

Особенности организации деятельности рынка производных финансовых инструментов: от MATIF и MONEP к Euronext. Инструменты, участники, механизм торговли.

Регулирование рынка ценных бумаг во Франции. Изменения в системе регулирования: слияние Комиссии по биржевым операциям и Совета по финансовым рынкам и образование Комиссии по финансовым рынкам.

Тема 8. Рынки ценных бумаг развивающихся стран
и стран с переходной экономикой

Понятие «возникающий рынок» (emerging market). Страны, относящиеся к группе «возникающих рынков». Отличительные черты «возникающих рынков».

Характеристика наиболее крупных и представительных фондовых рынков стран Азии, Латинской Америки и Восточной Европы: инструменты, участники, фондовые биржи, инфраструктура, органы регулирования.

Индия, Китай, Корея.

Мексика, Бразилия, Чили.

Польша, Чехия, Венгрия.

Тема 9. Международные рынки ценных бумаг

Понятие международного рынка капитала. Международный фондовый рынок и его составные части. Международные потоки капитала и фондовый рынок. Рынок евробумаг. Причины появления и история развития рынка евробумаг. Масштабы и динамика рынка. Виды евробумаг: евроакции, еврооблигации, евродепозитные сертификаты, еврокоммерческие бумаги.

Рынок еврооблигаций. Основные участники рынка: эмитенты, инвесторы, посредники. Виды еврооблигаций. Методы эмиссии и роль эмиссионного синдиката. Обращение еврооблигаций. Листинг. Необходимость рейтинга. Особенности налогообложения. Система расчетов и клиринга (Euroclear, Clearstream). Основные профессиональные организации на рынке евробумаг: ISMA+IPMA=ICMA. Лондон как основной центр торговли евробумагами.

4. Тематическое содержание
семинарских занятий

Тема 1. Эволюция и современная структура
мировых рынков ценных бумаг

1. Количественные характеристики мировых фондовых рынков.

2. Показатели структуры и динамики фондовых рынков.

3. Классификация фондовых рынков.

Литература:

Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2007. – 448 с.
Балтина А.М. и др. Финансовые системы зарубежных стран: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 304 с.
Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования: Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. – М.: Московское агентство ценных бумаг; ИНФРА-М, 2006.– 304 с.
Аникин А.В. История финансовых потрясений. (Российский кризис в свете мирового опыта). – М.: Олимп-Бизнес, 2002.

Интернет-ресурсы:

http://www.bis.org.
http://www.imf.org.
http://ww.world-exchanges.org.
http://www.worldbank.org.
http://www.europa.eu.int.

Тема 2. Виды корпоративных ценных бумаг и их особенности

1. Характеристика собственности на акционерный капитал в различных странах. Модели структуры собственности на капитал.

2. Варианты использования райтов. Мнимые и реальные выгоды права первоочередной покупки акций нового выпуска.

3. Виды и тапы облигаций. Механизм выпуска ипотечных ценных бумаг в различных странах. Виды ипотечных ценных бумаг.

Литература:

Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2007. – 448 с.
Балтина А.М. и др. Финансовые системы зарубежных стран: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 304 с.
Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования: Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. – М.: Московское агентство ценных бумаг; ИНФРА-М, 2006.– 304 с.
Аникин А.В. История финансовых потрясений. (Российский кризис в свете мирового опыта). – М.: Олимп-Бизнес, 2002.

Интернет-ресурсы:

http://www.bis.org.
http://www.imf.org.
http://ww.world-exchanges.org.
http://www.worldbank.org.
http://www.europa.eu.int.

Тема 3. Рынок ценных бумаг США

1. Виды и особенности ценных бумаг США:

а) акции корпораций;

б) облигации корпораций;

в) государственные долговые обязательства.

2. Виды брокерско-дилерских компаний и особенности их организации и деятельности.

3. Техника биржевой торговли на Нью-Йоркской фондовой бирже.

4. Принципы торговли в системе НАСДАК.

5. Характеристика и принципы исчисления основных биржевых индексов.

6. Особенности биржевой торговли опционами на акции, фондовые индексы и финансовыми фъючерсами.

7. Характеристика Законов о ценных бумагах 1933–1940 гг.

8. Комиссия по ценным бумагам и биржам: структура и принципы деятельности.

Литература:

Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2007. – 448 с.
Балтина А.М. и др. Финансовые системы зарубежных стран: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 304 с.
Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2002. – 448 с.
Мусатов Т.В. США: биржа и экономика. – М.: Наука, 2005.– 223 с.
Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Банковские системы зарубежных стран.– М.: Экономистъ, 2004.

Интернет-ресурсы:

http://www.federalreserve.gov.
http://www.sec.gov.
http://www.ustreas.gov.
http://www.nasdaq.com.
http://www.nyse.com.
http://www.cboe.com.
http://www.cme.com.
http://www.cbot.com.

Тема 4. Рынок ценных бумаг Великобритании

1. Особенности английского законодательства о компаниях, виды акций, права акционеров.

2. Виды государственных ценных бумаг, особенности их выпуска и обращения.

3. Структура и организация деятельности Лондонской фондовой биржи.

4. Механизм торговли на Лондонской бирже финансовых фьючерсов и опционов (ЛАЙФ).

5. Система регулирования рынка ценных бумаг.

Литература:

Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2007. – 448 с.
Балтина А.М. и др. Финансовые системы зарубежных стран: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 304 с.
Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Банковские системы зарубежных стран.– М.: Экономистъ, 2004.

Интернет-ресурсы:

http://www.londonstockexchange.com.
http://www.ipe.uk.com.
http://www.lme.co.uk.
http://www.liffe.com.
http://www.bankofengland.co.uk.
http://www.fsa.gov.uk.

Тема 5. Рынок ценных бумаг Японии

1. Структура акционерного капитала Японии.

2. Виды инвестиционных институтов. Банки на рынке ценных бумаг.

3. Принципы организации биржевой торговли.

Литература:

Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2007. – 448 с.
Балтина А.М. и др. Финансовые системы зарубежных стран: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 304 с.
Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Банковские системы зарубежных стран.– М.: Экономистъ, 2004.

Интернет-ресурсы:

http://www.boj.or.jp.
http://www.mof.go.jp.

Тема 6. Рынок ценных бумаг Германии

1. Виды ценных бумаг.

2. Организация и техника торговли на Франкфуртской фондовой бирже.

3. Структура банковской системы ФРГ и организация фондового бизнеса в банках.

Литература:

Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2007. – 448 с.
Балтина А.М. и др. Финансовые системы зарубежных стран: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 304 с.
Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Банковские системы зарубежных стран.– М.: Экономистъ, 2004.

Интернет-ресурсы:

http://www.bafin.de.
http://www.bundesbank.de.
http://www.exchange.de.
http://www.swx.com.
http://www.sfbc.admin.ch.

Тема 7. Рынок ценных бумаг Франции

1. Виды акций и облигаций.

2. Институциональные особенности французского рынка.

3. Принципы работы Парижской фондовой биржи (Euronext).

Литература:

Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2007. – 448 с.
Балтина А.М. и др. Финансовые системы зарубежных стран: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 304 с.
Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Банковские системы зарубежных стран.– М.: Экономистъ, 2004.

Интернет-ресурсы:

http://www.cob.fr.
http://www.euronext.com.
http://www.banque-france.fr.
http://www.consob.it.

Тема 8. Рынки ценных бумаг развивающихся стран
и государств с переходной экономикой

1. Общая характеристика фондовых рынков развивающихся стран.

2. Фондовые рынки стран Восточной Европы (Польша, Чехия, Венгрия).

3. Рынок ценных бумаг Китая.

4. Рынки развивающихся стран Восточной, Юго-Восточной и Южной Азии.

Литература:

Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2007. – 448 с.
Балтина А.М. и др. Финансовые системы зарубежных стран: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 304 с.
Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Банковские системы зарубежных стран.– М.: Экономистъ, 2004.
Былиняк С.А. Формирующиеся финансовые рынки. – М.: Восточный ун-т, 2003.– 176 с.

Тема 9. Международные рынки ценных бумаг

1. Интернационализация рынка капиталов.

2. Виды и структура рынка евробумаг.

3. Особенности выпуска и обращения еврооблигаций.

4. Россия на рынке еврооблигаций.

Литература:

Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2007. – 448 с.
Балтина А.М. и др. Финансовые системы зарубежных стран: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 304 с.
Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Банковские системы зарубежных стран.– М.: Экономистъ, 2004.

Интернет-ресурсы:

http://www.euroclear.com.
http://www.clearstream.net.
http://www.cedelinternational.com.
http://www.minfin.ru.
http://www.cbonds.ru.

5. ПРИМЕРНЫЕ ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ

ЗАДАЧА 1. Рассчитайте теоретическую стоимость райта двумя способами, если рыночная цена акций уже находящихся в обращении 3,75 фунтов стерлингов, акции нового выпуска предлагаются держателям райтов по цене 2,5 фунта, а для приобретения одной новой акции необходимо иметь 5 райтов.
ЗАДАЧА 2. Акции компаний А, В, C имеют следующие цены закрытия (в ден. единицах):

	А	В	С
День 1	16	5	24
День 2	22	4	30

На дату 1 выпущено 100 акций компании А, 200 акций компании В, 100 акций компании С.

Построить индекс методом взвешивания цены. Чему равно значение индекса на день 1 и на день 2?
Допустим, что в день 2 акции А дробят в пропорции 1:4. Чему равно значение индекса на эту дату?
Построить индекс методом взвешивания стоимости, допуская, что значение индекса на дату 1 равно 100. Чему равно значение индекса на дату 2?

ЗАДАЧА 3. Даны рыночные курсы трех акций, по которым строится индекс методом равного взвешивания:

	Акции А	Акции В	Акции С
День 1	50	30	70
День 2	55	28	75
День 3	60	30	73
Количество акций в обращении	1000	3000	2500

Чему равна доходность индекса в день 2 по сравнению с днем 1?
Чему равна доходность индекса в день 3 по сравнению с днем 2?

ЗАДАЧА 4. Акции Х, Y, Z имеют следующие цены закрытия (в долл. США)

	День 0	День 1	День 2	День 3
X	12	13	10	11
Y	80	77	85	85
Z	32	76	80	75

На день 0 выпущено 8000 акций Х, 5000 акций Y, 15000 акций Z.

В день 1 был произведен сплит акций Z в отношении 2:1.

Построить индекс методом взвешивания цены. Чему равно значение индекса в дни 1,2,3, если значение индекса в день 0 равно 100? Чему равна доходность индекса в день 2 по сравнению с днем 1, а также доходность индекса в день 3 по сравнению с днем 2? Сделать выводы на основе полученных результатов.
Построить индекс методом взвешивания стоимости. Чему равно значение индекса в дни 1,2,3, если значение индекса в день 0 равно 100? Чему равна доходность индекса в день 2 по сравнению с днем 1, а также доходность индекса в день 3 по сравнению с днем 2? Сделать выводы на основе полученных результатов.
Построить индекс методом равного взвешивания. Чему равно значение индекса в дни 1,2,3, если значение индекса в день 0 равно 100? Чему равна доходность индекса в день 2 по сравнению с днем 1, а также доходность индекса в день 3 по сравнению с днем 2? Сделать выводы на основе полученных результатов.
Построить индекс методом геометрической взвешенной. Чему равно значение индекса в дни 1,2,3, если значение индекса в день 0 равно 100? Чему равна доходность индекса в день 2 по сравнению с днем 1, а также доходность индекса в день 3 по сравнению с днем 2? Сделать выводы на основе полученных результатов.

ЗАДАЧА 5. Акции компаний имеют следующие цены закрытия:

	А	Б	В	Д	Е	Ж	З	К	Л	М	Н	С	Т
День 0	10	11	9	20	15	4	5	7	3	23	5	3	4
День 1	12	9	9	21	16	3	7	9	4	21	7	4	4
День 2	4,5	9,5	3	60	17	1	9	11	6	20	20	3	5
День 3	5	10	3	61	19	2	9,5	10	6	20	20	12	26
День 4	5	12	4	62	19	2	10	11	7	20,5	21	12	25
День 5	5	6,5	4	31	20	1,5	6	12	8	21	21	13	26
День 6	4,5	6	4	30	19	1,5	6	12	8	20	20	12	25
Количество акций в обращении на день 0, тыс. шт.	100	250	100	300	350	200	150	220	160	330	300	400	500

В день 2 акции компаний А, В, Ж дробят в пропорции 1:3, а у акций компаний Д и Н происходит сплит в пропорции 3:1. В день 3 происходит сплит акций компании Т в пропорции 5:1, а акций компании С – в пропорции 4:1. В день 5 акции компаний Б, Д, З дробят в пропорции 1:2.

Построить индексы методом взвешивания стоимости, методом взвешивания цены, методом равного взвешивания и методом геометрической средней. Рассчитать значение индексов в дни 1, 2, 3, 4,5, 6, если значение индекса в день 0 рано 100.

6. ПРИМЕРНЫЕ ТЕСТЫ

1. Какой документ в США считается более важным при характеристике акции и связанных с нею прав?

а) федеральный закон;

б) устав акционерного общества;

в) меморандум;

г) муниципальный нормативно-правовой акт.
2. В какой из перечисленных ниже стран сложилась аутсайдерская модель структуры собственности на акционерный капитал?

а) США; б) Германия;

в) Нидерланды; г) Россия.
3. При классификации акций в зависимости от их инвестиционных качеств и в России и в США выделяют следующую группу акций:

а) акции доходных компаний; б) акции «второго эшелона»;

в) «голубые фишки»; г) сезонные акции.
4. В какой стране привилегированные акции могут давать двойное право голоса?

а) Франция; б) Германия;

в) Япония; г) Китай.
5. Право первоочередной покупки акций нового выпуска предоставляют…

а) райты; б) бонусы;

в) эмиссионные сертификаты; г) варранты;
6. В какой стране для обозначения ипотечных облигаций используется термин Pfandbrief?

а) США; б) Франция;

в) Италия; г) Германия.
7. Какие из перечисленных бумаг выпускаются органами государственной власти Германии?

а) BTF;

б) казначейские ноты;

в) Федеральные финансовые обязательства;

г) облигации Бундесбанка.
8. Для чего используется метод ассимиляции?

а) для повышения стоимости транша;

б) для повышения ликвидности госбумаг;

в) для уменьшения выплат по госбумагам;

г) для ранжирования сроков погашения госбумаг, выпущенных в одну дату.
9. Какой из названных видов госбумаг не выпускается во Франции?

а) ОАТ; в) REMICs;

б) BTF; г) BTAN.
10. При каком методе построения индексов используется делитель?

а) метод взвешивания цены;

б) метод взвешивания путем капитализации;

в) метод равного взвешивания;

г) метод средней геометрической невзвешенной.
11. Какой индекс фондового рынка США является самым популярным среди институциональных инвесторов?

а) Dow Jones; в) TOPIX;

б) DAX 100; г) S&P 500.
12. Биржевые деривативы на какие госбумаги являются предметом активной торговли во многих развитых и развивающихся странах?

а) казначейские облигации США; в) ОАТ;

б) евробунды; г) ABS.
13. Какой сорт нефти является маркерным на NYMEX и выступает базовым активом соответствующих фьючерсов и опционов?

а) Brent; б) WTI;

в) Rebco; г) Kirkuk.
14. Какой сорт нефти является основным базовым активом фьючерсов и опционов на сырую нефть на ICE Futures?

а) Brent; б) WTI;

в) Rebco; г) Kirkuk.
15. На какой срочной бирже котируются фьючерсы и опционы на российскую нефть?

а) ICE Futures; б) ММВБ;

в) NYMEX; г) CME.
16. На какой фондовой бирже котируются фьючерсы и опционы на российский рубль?

а) CBOT; б) CME;

в) Euronext.LIFFE; г) EUREX.
17. АДР какого вида позволяют компании привлечь дополнительные финансовые ресурсы от источников за рубежом?

а) АДР 1-го уровня; б) Неспонсируемые ;

в) АДР 144А; г) АДР 2-го уровня.

18. Какой финансовый центр является абсолютным лидером среди финансовых центров мира?

а) Нью-Йорк; б) Лондон;

в) Токио; г) абсолютного лидера нет.
19. Какой метод котировки используется при установлении цены открытия биржевых торгов?

а) регистрационный метод; б) метод единого курса;

в) фиксинг; г) метод последовательной котировки.
20. На какой фондовой бирже действуют единые для всех ценных бумаг правила допуска к котировке?

а) LSE; б) NYSE;

в) NASDAQ; г) TSE;
21. Ключевой фигурой торговли акциями и облигациями на Лондонской фондовой бирже является:

а) курсовой маклер; б) специалист;

в) маркет-мейкер; г) сайтори.
22. В какой части биржи NASDAQ обращаются наиболее ликвидные эмиссии?

а) в NASDAQ Small Cap; в) Optimark;

б) в Национальной рыночной системе; г) SOES.
23. Срок исполнения сделок на бирже Т+3. Ценные бумаги куплены в среду. Когда ценные бумаги поступят на счет покупателя?

а) через три недели; в) во вторник к началу рабочего дня;

б) в понедельник вечером; г) в субботу к началу рабочего дня.
24. SETS – это…

а) Альтернативная торговая система LSE;

б) Котировальная система PSE;

в) Система ввода котировок LSE;

г) Система ввода приказов LSE.
25. Выберите биржу, которая не вошла в состав EURONEXT

а) Лиссабонская фондовая биржа;

б) Португальская фондовая биржа;

в) Люксембургская фондовая биржа;

г) Амстердамская фондовая биржа.
26. Какая ECN является крупнейшей в настоящее время?

а) Instinet; б) Archipelago;

в) SOES; г) Tradebook.

27. COREDEAL является …

а) клиринговой системой; в) вотчинговой системой;

б) торговой системой EUREX; г) торговой системой рынка евробумаг.
28. Какой закон на длительное время запретил коммерческим банкам заниматься операциями с ценными банками?

а) Закон об обращении ценных бумаг;

б) Закон Грэмма-Лич-Блайли;

в) Закон Гласса-Стигалла;

г) Закон о реформе финансовой системы.
29. В соответствии с каким разделом Закона об обращении ценных бумаг была создана NASD?

а) раздел 14;

б) раздел 23;

в) Закон Мэлони;

г) Закон о защите инвесторов в ценные бумаги.
30. В отношении какой группы лиц во всех странах предусмотрены самые жесткие меры административной и уголовной ответственности за нарушения фондового законодательства?

а) банки; в) QIB;

б) организаторы торговли; г) инсайдеры.
31. В какой из перечисленных стран отсутствует мегарегулятор фондового рынка?

а) США; б) Великобритания;

в) Германия; г) Франция.
32. С какой российской саморегулируемой организацией сотрудничает NASD?

а) АУВЕР; б) АРБ;

в) НАУФОР; г) ПАРТАД.
33. Основная функция службы финансового омбудсмена Великобритании состоит в…

а) расследовать мошенничество на фондовом рынке;

б) рассматривать жалобы профессиональных участников рынка и их клиентов;

в) обрабатывать и предоставлять статистику о фондовом рынке;

г) разрабатывать схемы долгосрочных инвестиций для граждан.
7. примерный ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ К зачету

Эволюция и современная структура мировых рынков ценных бумаг.
Количественные характеристики мировых фондовых рынков.
Показатели структуры и динамики фондовых рынков.
Классификация фондовых рынков.
Современная нормативная база рынка ценных бумаг США.
Характеристика профессиональных участников рынка ценных бумаг США.
Виды и особенности ценных бумаг США: акции корпораций, облигации корпораций, государственные долговые обязательства.
Виды брокерско-дилерских компаний на рынке ценных бумаг США и особенности их организации и деятельности.
Техника биржевой торговли на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Принципы торговли в системе НАСДАК.
Характеристика и принципы исчисления основных биржевых индексов рынка ценных бумаг США.
Особенности биржевой торговли опционами на акции, фондовые индексы и финансовыми фьючерсами на рынке ценных бумаг США.
Комиссия по ценным бумагам и биржам рынка ценных бумаг США: структура и принципы деятельности.
Торговля ценными бумагами через Интернет на рынке ценных бумаг США.
Особенности законодательства о компаниях, виды акций, права акционеров в Великобритании.
Инфраструктура рынка ценных бумаг Великобритании.
Виды государственных ценных бумаг в Великобритании, особенности их выпуска и обращения.
Структура и организация деятельности Лондонской фондовой биржи.
Механизм торговли на Лондонской бирже финансовых фьючерсов и опционов (ЛАЙФ).
Система регулирования рынка ценных бумаг в Великобритании.
Иностранные участники рынка ценных бумаг Великобритании.
Характеристика основных инструментов, обращающихся на Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов и опционов (ЛАЙФ).
Особенности структуры финансовой системы Японии.
Инфраструктура рынка ценных бумаг Японии.
Регулирование фондового рынка Японии.
Взаимное владение акциями как характерная черта акционерного капитала Японии как основной фактор, влияющий на высокую стоимость акций японских корпораций и показатель цена/прибыль.
Виды инвестиционных институтов Японии.
Банки на рынке ценных бумаг Японии.
Принципы организации биржевой торговли в Японии.
Реформа финансового сектора Японии.
Инфраструктура рынка ценных бумаг ФРГ.
Виды ценных бумаг ФРГ.
Организация и техника торговли на Франкфуртской фондовой бирже.
Структура банковской системы ФРГ и организация фондового бизнеса в банках.
Банки на фондовом рынке ФРГ.
Рынок ценных бумаг Франции.
Виды акций и облигаций на рынке ценных бумаг Франции.
Институциональные особенности рынка ценных бумаг Франции.
Принципы работы Парижской фондовой биржи (Евронекст).
Рынки ценных бумаг стран Латинской Америки (Мексики, Бразилии, Чили).
Фондовые рынки стран Восточной Европы (Польши, Чехии, Венгрии).
Рынок ценных бумаг КНР.
Рынки развивающихся стран Восточной, Юго-Восточной и Южной Азии.
Международные рынки ценных бумаг.
Интернационализация рынка капиталов.
Виды и структура рынка евробумаг.
Особенности выпуска и обращения еврооблигаций.
Структура и механизм функционирования депозитарно-клиринговых систем «Евроклир» и «Клеарстрим» («Седел»).
Влияние европейской интеграции на фондовые рынки стран Европы.
Россия на рынке еврооблигаций.

8. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ

Основная литература

Рубцов Б. Современные фондовые рынки: Учебное пособие для вузов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 926 с.
Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. –
2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 448 с.
Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Банковские системы зарубежных стран.– М.: Экономистъ, 2005. – 198 с.
Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: БЕК, 2001. – 252 с.
Рубцов Б.Б. Зарубежные финансовые рынки: Учебно-методический комплекс. Учебное издание: для студентов Института кредита, обучающихся по специальности 080105.65 «Финансы и кредит» специализация «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг»; для студентов Института магистерской подготовки, обучающихся по специальности 080105.68 «Экономика» магистерская программа специализация «Рынок ценных бумаг и биржевое дело». – М.: Финансовой академии при Правительстве РФ, кафедры «Ценные бумаги и финансовый инжиниринг», 2006. – 36 с.

Дополнительная литература

Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособ. для студ. вузов, обуч. по спец. «Финансы и кредит».– 2 изд., перераб. и доп.– М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.– 462 с.
Аникин А.В. История финансовых потрясений. (Российский кризис в свете мирового опыта). – М.: Олимп-Бизнес, 2002.
Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Банковские системы зарубежных стран.– М.: Экономистъ, 2004.
Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2002. – 448 с.
Гейсст, Ч.Р. История Уолл-стрит / Пер. с англ. Калинин А.А. – М.: Квартет-Пресс, 2001.
Рот А., Захаров А., Миркин Я., Бернард Р., Баренбойм П., Борн Б. Основы государственного регулирования финансового рынка. – М.: Юстицинформ, 2002. – 510 с.
Стюарт Д. Алчность и слава Уолл-Стрит: Пер. с англ. – М.: ИД Альпина, 2000.
Якимкин В.Н. Финансовый дилинг: В 2 кн. / В.Н. Якимкин. Кн. 2. Сегментация рынка.– М.: Омега-Л, 2002.– 654 с.
Матросов С.В. Европейский фондовый рынок / С.В.Матросов. – М.: Экзамен, 2002. – 256 с.
Суэтин А.А. Международный финансовый рынок: Учебник / А.А. Суэтин. – М.: КНОРУС, 2007. – 264 с.

День 1

Z