Портрет предприятия: ОАО "Ставропольское акционерное общество энергетики и электрификации"
Общие сведения о компании

Полное наименование компании: ОАО "Ставропольское акционерное общество энергетики и электрификации"

Сокращенное наименование: АО "Ставропольэнерго"

Орган государственной регистрации: Администрация г. Пятигорска, Ставропольский край

Дата государственной регистрации: 1.02.1993

Юридический адрес: Ставропольский край, г. Пятигорск, ул. Университетская, 35

Почтовый адрес: 357500,Ставропольский край, г. Пятигорск, ул. Университетская, 35

Тел: (87900) 5-48-96

Факс: (8793) 97-35-02

E-mail: aho@se.stavre.elektra.ru

Веб-сайт: www.stavre.elektra.ru

Руководство: Генеральный директор А.А. Прибытков

Численность работающих: 7426

Регистрационная компания: ОАО "Центральный Московский Депозитарий"

Тел.: (095) 705-92-32, 263-81-53

Аудитор: ЗАО "Акционерная аудиторская фирма "Аудитинформ"

Тел.: (095) 265-19-35
Характеристика компании

Пуск первой электростанции в Ставропольском крае - Баксанской ГЭС - состоялся 20 сентября 1936 г., она была включена на параллельную работу с ранее построенной паротурбинной электростанцией в г. Кисловодске. На базе этих электростанций и сетей в 1940 г. был создан Баксанский (затем Ставропольский) энергокомбинат, взявший на себя решение вопросов дальнейшего развития энергетики Ставропольского края и Кабардино-Балкарии.

В 1948–1954 гг. были построены Свистухинская и Сенгилеевская ГЭС общей мощностью 27 тыс. кВт на Кубань-Егорлыкском канале, мощность Кисловодской ТЭЦ доведена до 12 тыс. кВт.

В 1964 г. в состав энергосистемы влилось энергохозяйство «Сельэнерго», а в 1967 г. электрификация Ставропольского края была полностью завершена. В этом же году начал вырабатывать электроэнергию Каскад Кубанских ГЭС (среднегодовая выработка - 1,3 млрд кВтч).

Ставропольское акционерное общество энергетики и электрификации “Ставропольэнерго” учреждено с февраля 1993 г. на базе Ставропольского производственного объединения энергетики и электрификации и является монополистом по производству электроэнергии в Ставропольском крае.
Акционерный капитал и рынок акций

Уставный капитал эмитента в соответствии с уставом (учредительными документами) составляет 2242350000 руб. и разделен на 859074636 обыкновенных и 262100364 привилегированных акций номиналом 2 руб.

Эмиссионная история

Дата	Кол-во обыкн. акций, шт.	Количество привил. акций, шт.	Номинал, руб.	Способ размещения
04.02.93	472883	144647	1	Приобретение при преобразовании в АО
04.07.94	1220	-	1	Конвертация
30.12.94	214294556	65380444	1	Конвертация
21.12.95	644305977	196575273	1	Конвертация
29.07.96	859074636	262100364	2	Конвертация

Крупнейшие акционеры

Наименование предприятия	Доля компании в УК эмитента, %
РАО "ЕЭС России"	55.12

Cписок лиц, в которых эмитент имеет 5% и более долей в уставном капитале

Наименование предприятия	Доля эмитента в УК компании, %
ОАО "Невинномысский электродный завод"	74.47
АО "Ставтелеком"	20
ЗАО Пансионат "Солнечный луч"	20
АКБ "Севкавинвестбанк"	14.41
Негосударственный пенсионный фонд электроэнергетики	8.5

Основные рыночные коэффициенты

Оценка стоимости акций	1998 г.	1999 г.	2000 г.	2001 г.	3 мес. 2002 г.
Стоимость чистых активов, млн долл.	131,00	98,92	95,06	90,35	170,63
Капитализация, млн долл.	74,41	56,06	6,63	28,49	19,01
Чистая прибыль, тыс. долл.	616,75	17,11	1455,61	2873,92	-1584,45
Прибыль на акцию, долл.	0,0006	0,0000	0,0013	0,0026	-0,0014
Дивиденды, % от чистой прибыли	12,50	1524,02	33,56	46,99	-
b/p	1,76	1,76	14,35	3,17	8,97
d/p	0,001	0,005	0,046	0,100	-
р/е	0,021	0,021	0,002	0,012	0,004
Справочно:
Дивиденд по ОА, руб.	0,0013	0,00628	0,01227	0,0363	-
Дивиденд по ПА, руб.	0,0018	0,00628	0,01227	0,0363	-
Котировка ОА на конец периода, долл.	0,05	0,05	0,0048	0,0295	0,0203
Котировка ПА на конец периода, долл	0,12	0,05	0,00955	0,012	0,006
Курс доллара на конец года	20,6	27	28,16	30,14	31
Балансовая стоимость акции, долл.	0,12	0,09	0,08	0,08	0,15

По итогам 1-го квартала 2002 г. стоимость чистых активов компании выросла в 1,9 раза. Рост произошел в связи со значительным ростом суммы основных средств, произошедшим в результате их переоценки.

На протяжении 1998-2001 гг. компания оставалась прибыльной, хотя размер чистой прибыли значительно снизился в посткризисном 1999 г. Это однако не помешало компании увеличить размеры дивидендов по своим акциям, в результате чего суммарные дивидендные выплаты превысили сумму чистой прибыли.

По итогам 1-го квартала 2002 г. компания получила убыток, который возник в результате значительного роста операционных и внереализационных расходов. Такая ситуация на предприятии сложилась из-за несоответствия тарифов на электро- и теплоэнергию затратам компании. По итогам 1-го полугодия 2002 г. убыток составил 63,6 млн руб., тогда как в бизнес-план была заложена прибыль в размере 15,9 млн руб.

Акции компании торгуются в РТС, однако их ликвидность невысока, а сделки заключаются исключительно редко. Капитализация компании в 2000 г. значительно снизилась в связи с падением цен на акции на рынке, в 2001 г. был отмечен 4-кратный рост, а по итогам 1-го квартала 2002 г. капитализация вновь снизилась и составила 19 млн долл. Акции компании значительно недооценены, по итогам 1-го квартала 2002 г. расчетная стоимость акции примерно в 9 раз превышала рыночную.
Производственные показатели компании

Основным видом деятельности компании является обеспечение потребителей электрической и тепловой энергией в соответствии с установленными тарифами.

Доля основных видов деятельности в общих доходах общества, %

Основные виды деятельности	1999 г.	2000 г.	2001 г.
Производство, передача, распределение
Электроэнергии	94,0	93,1	94,3
Теплоэнергии	2,6	2,1	2,1

Энергоисточники АО «Ставропольэнерго.

Станции	Установленная электрич. мощность, МВт	Установленная тепловая мощность, Гкал/час
Кисловодская ТЭЦ	12,0	185
Котельная СПЭР		48
ККГЭС, в т.ч.:	462,34	-
- ГЭС-1	37,0	-
- ГЭС-2	184,0	-
- ГЭС-3	87,0	-
- ГЭС-4	78,0	-
- ГАЭС	15,9	-
- Свистухинская ГЭС	11,76	-
- Сенгилеевская ГЭС	15,0	-
- Егорлыкская ГЭС	30,0	-
- Новотроицкая ГЭС	3,68	-
Орловская ГЭС	2,4	-
Ессентукская ГЭС	0,4	-
Горячеводская ГЭС	0,16	-
Всего по АО «Ставропольэнерго»	477,3	233,0

Ставропольская энергосистема обеспечивает электроэнергией потребителей Ставропольского края. За 6 месяцев 2002 г. выработка электроэнергии электростанциями общества составила 175,6 млн кВт, что на 16,5% выше планового показателя.

Полезный отпуск электрической и тепловой энергии ОАО «Ставропольэнерго»

Год	Электроэнергия		Теплоэнергия
	тыс. кВтч	тыс. руб.	тыс. Гкал	тыс. руб.
1998	5 410 027	1 294 263	315	40 975
1999	6 506 064	1 488 306	306	41 703
2000	6 657 367	2 379 988	308	53 217
1кв.2001 г.	1 617 030	784 992	130	25 927
6 мес.2001 г.	3 137 595	1 566 878	176	35705
9 мес.2001 г.	4 649 154	2 407 532	204	41773

Основные производственные показатели компании на 01.06.02

Наименование работ	Ед. изм.	план	факт	% выполнения
Выполнение диспетчерского графика
Электропотребление	тыс. кВтч	500474	496990	99,30
Сальдо-переток	тыс. кВтч	326643	320055	97,98
Выполнение заданий по рабочей мощности	МВт	395,3	395,8	100,13
Выработка электроэнергии	тыс. кВтч	150800	175630	116,47

Собственной электроэнергии, вырабатываемой электростанциями энергосистемы, недостаточно для бесперебойного обеспечения потребителей, поэтому Обществу приходится покупать недостающую энергию на ФОРЭМ, неся при этом дополнительные издержки. В связи с тем, что доля потребления электроэнергии промышленными потребителями изменяется из-за неустойчивости рынков сбыта промышленных предприятий, ОАО «Ставропольэнерго» не имеет возможности точно оценить электропотребление и заявить необходимую мощность при покупке электроэнергии на рынке энергоперетоков.

Важным фактором, оказывающим негативное влияние на деятельность компании, являются хронические неплатежи потребителей за поставляемую энергию. По состоянию на 1 августа 2002 г. размеры задолженности некоторых оптовых потребителей-перепродавцов (ОПП) и предприятий жилищно-коммунального хозяйства края за поставленную электроэнергию несколько уменьшились, однако все равно остаются высокими и препятствуют эффективному функционированию энергосистемы. Общая сумма задолженности оптовых потребителей-перепродавцов (горэлектросетей) снизилась с 240,1 млн руб. в июне до 236,8 млн руб. в июле, общая сумма задолженности ОПП и предприятий ЖКХ края, составлявшая на 1 июля 2002 г. 317,7 млн руб., за месяц уменьшилась до 287,2 млн руб.

В частности, долг Кисловодской горэлектросети снизился и на 1 августа 2002 г. составил 341 тыс. руб, «Ставрополькрайводоканал» - 8 млн руб. Но большинство ОПП и предприятий ЖКХ крайне медленно снижают сумму своей задолженности энергетикам края, либо наращивают ее. За период с 01 июля по 01 августа 2002 г. увеличился долг Железноводских, Невинномысских и Буденновских горэлектросетей; ненамного снизилась за этот же период задолженность Ессентукских и Георгиевских горэлектросетей. Лидирует в списке неплательщиков ставропольское МУП «Горэлектросеть», долг этого предприятия составляет 168,3 млн руб.

Средний отпускной тариф за 2001 г. составил:

- на электроэнергию, коп/кВтч – 53,98

- на теплоэнергию, руб/Гкал – 226,86
Анализ финансового состояния компании
Структура оборотных активов ОАО "Ставропольэнерго"

Оборотные активы	01.01.99	01.01.00	01.01.01	01.01.02	01.04.02
Запасы	77392	144680	206354	335300	375469
товары отгруженные	-	-	-	-	-
Расходы будущих периодов	835	818	1279	3179	9373
НДС по приобретенным ценностям	12678	14768	13194	35749	57939
Дебиторская задолженность (более чем через 12 мес.)	-	-	-	-	-
Дебиторская задолженность (в течение 12 мес.)	654549	619453	521114	533157	514115
Краткосрочные финансовые вложения	15	3710	210	-	-
Денежные средства	10187	18783	32726	24858	76933
ИТОГО	754821	801394	773598	929064	1024456

Основное место в структуре оборотных активов занимает дебиторская задолженность с расчетами в течение 12 мес. По итогам 3 мес. 2002 г. размер дебиторской задолженности несколько снизился в связи с улучшением платежной дисциплины потребителей, снизилась и доля «дебиторки» в структуре оборотных активов – с 57,3 до 50,2%. Этот же фактор обусловил увеличение доли денежных средств в структуре оборотных активов – с 2,7 до 7,5%.

По итогам 1-го квартала 2002 г. значительно вырос коэффициент абсолютной ликвидности, что было обусловлено увеличением суммы наиболее ликвидных активов (денежных средств) в структуре оборотных активов. Коэффициент показывает способность компании рассчитаться с текущими долгами за счет наиболее ликвидных средств, по итогам 1-го квартала 2001 г. этот коэффициент приблизился к нормативному значению.

Коэффициент текущей ликвидности, показывающий способность компании рассчитаться с текущими долгами за счет текущих активов, в 2001 г. и 1-м квартале 2002 г. снижался, что обусловлено ростом суммы краткосрочных обязательство компании.
Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатели финансовой устойчивости	1998 г.	1999 г.	2000 г.	2001 г.	3 мес. 2002 г.
Коэффициент автономии	89,02	87,97	86,87	81,13	87,01
Коэффициент обеспеченности текущих активов	0,56	0,54	0,48	0,36	0,25
Коэффициент покрытия запасов	7,69	4,46	2,13	1,66	1,70
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,16	0,16	0,14	0,12	0,05

Коэффициент автономии компании, показывающий долю собственного капитала в общей сумме капитала, находится на довольно высоком уровне и составляет 87%. По итогам 1-го квартала 2002 г. данный коэффициент вырос, что было обусловлено более быстрым увеличением собственного капитала по сравнению с ростом заемных средств. Однако при этом следует отметить, что рост собственного капитала произошел в результате переоценки основных средств компании и составил 194% по отношению к началу года, а заемные средства за этот период выросли на 25%.

В 1-м квартале 2002 г. произошло значительное снижение коэффициента маневренности собственного капитала, показывающего долю капитала, вложенного в наиболее ликвидные активы. В значительной степени данное изменение произошло в результате роста суммы собственного капитала компании, при том что собственные текущие активы компании снизились на 28%.



Основные показатели рентабельности производства

Наименование показателя	1998 г.	1999 г.	2000 г.	2001 г.	3 мес. 2002 г.
Рентабельность активов, %	1,10	0,74	2,98	6,02	-0,80
Рентабельность продукции EBITDA, %	4,86	2,45	5,06	6,95	0,15
Рентабельность продаж по чистой прибыли	0,01	0,00	0,02	0,02	-0,05
Общая, %	2,27	1,37	3,59	5,74	-4,95
По основной деятельности (норма прибыли), %	5,11	2,51	5,33	7,47	0,15

Показатели рентабельности значительно выросли в 2001 г. в связи с ростом прибыли, полученной компанией. Однако в 1-м квартале 2002 г. работа предприятия оказалась нерентабельной в связи с ростом затрат на производство электрической и тепловой энергии, которые не покрывались существующими тарифами.

Основные показатели деловой активности

Показатели	1998 г.	1999 г.	2000 г.	2001 г.	3 мес. 2002 г.
Оборачиваемость собственного капитала	0,54	0,61	0,95	1,29	-
Оборачиваемость текущих активов, дней	185,78	177,04	108,96	95,21	93,42
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	2,23	2,63	4,90	6,59	-
Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз	4,41	4,46	6,32	6,87	-
Срок товарного кредита, дней	161,10	136,84	73,40	54,64	46,88

Показатели деловой активности значительно улучшились по итогам 2001 г., выросла оборачиваемость дебиторской задолженности, что обусловлено сокращением задолженности, она приблизилась по срокам к оборачиваемости кредиторской задолженности, что, в принципе, является положительным фактором, так как позволяет предприятию вовремя получать необходимые денежные средства и использовать их, в том числе и для оплаты текущих долгов. В 1-м квартале 2002 г. срок товарного кредита еще более сократился по сравнению с 2001 г., по сравнению с 1998 г. снижение составило 3,5 раза.

Выводы

По результатам анализа финансового состояния Общества можно сделать вывод о том, что экономическая ситуация на предприятии характеризуется:

- преобладанием в структуре активов низкооборотных вложений (запасов и дебиторской задолженности);

- острым недостатком чистых ликвидных активов;

- ростом обязательств.

Вместе с тем финансовая устойчивость общества довольно высока, что обусловлено высокой долей собственного капитала в структуре капитала. Серьезной проблемой компании остается неплатежеспособность потребителей, хотя следует отметить, что в течение последнего времени ситуация начала меняться в лучшую сторону, задолженность потребителей, хотя и медленно, но начала снижаться. Еще одной важной проблемой является несоответствие имеющихся тарифов на поставляемую энергию реальным затратам, в связи с чем в 1-м квартале 2002 г. работа компании была нерентабельной.

Аналитический отдел РИА «РосБизнесКонсалтинг»

При подготовке обзора были использованы материалы компании