СБОРНИК
МЕТОДИЧЕСКИХ МАТЕРИАЛОВ
по курсу
Финансовый
менеджмент
Для студентов экономического факультета

специальности 06.11.00 «Менеджмент организации»


Москва

Институт международного права и экономики имени А.С. Грибоедова

2004

УТВЕРЖДЕНО

кафедрой предпринимательства

С о с т а в и т е л ь – доц. Т.В. Ващенко

Сборник методических материалов по курсу «Финансовый менеджмент»: Для студентов экономического факультета специальности 06.11.00 «Менеджмент организации». – М.: ИМПЭ им. А.С. Грибоедова, 2004. – 14 с.
Подготовлен на экономическом факультете.

© Ващенко Т.В., 2004

Цели и задачи курса

Цель изучения дисциплины – дать знания в области управления финансами, обучить технике расчета и использования основных показателей финансового менеджмента при принятии управленческих решений в области финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Предметом дисциплины являются принципы и правила управления финансами предприятия, практика формирования отношений по поводу формирования и использования денежных средств в организации.

Дисциплина «Финансовый менеджмент» непосредственно связана с курсами «Финансы», «Финансы организаций (предприятий)», «Бухгалтерский учет и анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия», «Ценообразование», «Налоги и налогообложение», «Экономическая статистика», «Макро- и микроэкономика», «Маркетинг» и др.

В ходе изучения дисциплины решаются следующие задачи:

• 
  получение системы знаний о содержании и особенностях управления финансами предприятия;
  
• 
  организации финансовой службы в условиях ограничения финансовых ресурсов;
  
• 
  управления текущими финансовыми потоками предприятия;
  
• 
  формирования рациональной структуры источников средств предприятия;
  
• 
  оценки и прогнозирования рисков в финансовой сфере предпринимательства;
  
• 
  комплексного управления оборотным капиталом и затратами.
  

Дисциплина «Финансовый менеджмент» предназначена для подготовки специалистов в области управления финансами по широкому спектру специальностей: «Финансы и кредит», «Менеджмент», «Бухгалтерский учет» и др. Формирование и развитие в России новых экономических отношений породило потребность в обучении практиков и студентов высших экономических заведений финансовому менеджменту – науке управления финансами предприятия, направленной на достижение его стратегических и тактических целей.

В процессе изучения рассматриваются базовые понятия и основные показатели финансового менеджмента, а также логика функционирования финансового механизма предприятия. Особое внимание уделяется формированию рациональной структуры источников средств предприятия, управлению финансовыми затратами и результатами предприятия, бюджетированию, оценке и прогнозированию рисков в финансовой сфере предпринимательства, комплексному управлению текущими активами и текущими пассивами предприятия.

Логика изложения курса дает возможность получить теоретические знания и практические навыки принятия управленческих решений по основным направлениям финансового менеджмента.

В результате изучения дисциплины студенты должны

знать:

• 
  экономическое содержание ключевых понятий курса («финансовый менеджмент», «операционный менеджмент», «маржинальный доход», «финансово-эксплуатационные потребности», «денежные потоки» и др.);
  
• 
  тенденции и перспективы развития финансового менеджмента в РФ и за рубежом;
  
• 
  цели, инструменты, организационные формы и методы управления финансами предприятий;
  
• 
  принципы управления финансами на предприятии;
  
• 
  методы и приемы управления финансами на предприятии;
  

уметь:

• 
  давать оценку основным направлениям развития финансового менеджмента на предприятии;
  
• 
  определить стратегические и текущие цели управления финансами;
  
• 
  вырабатывать стратегию и тактику управления финансами на предприятии;
  
• 
  формировать необходимые методы и модели управления финансами на предприятии.
  
• 
  оценивать результативность принятых управленческих решений;
  

быть ознакомленными с:

• 
  законодательными и нормативными актами, регулирующими формирование финансовой политики предприятия;
  
• 
  аналитическими финансовыми документами и методами интерпретации аналитических финансовых документов;
  
• 
  существующим программным обеспечением в области бюджетирования, финансового и инвестиционного анализа.
  

Программа

Тема 1. Теоретические основы и базовые понятия финансового менеджмента
Роль финансового менеджера на предприятии

Понятие финансового менеджмента как науки управления финансами для предприятия. Предмет и задачи курса. Связь финансового менеджмента с основными финансово-экономическими дисциплинами. Особенности управления финансами предприятия в условиях российского рынка. Система целей и задачи финансового менеджмента. Организационная структура управления финансами на предприятии. Роль и функции финансового менеджера на предприятии. Базовые концепции финансового менеджмента. Информационная база финансового менеджмента. Базовые показатели финансового менеджмента.

Тема 2. Формирование капитала и оптимизация
структуры источников финансирования

Оптимизация финансовой структуры капитала предприятия. Процесс фор­мирования капитала. Внутреннее и внешнее финансирование: взаимосвязь и направления использования. Основные способы внешнего финансирования (открытая и закрытая подписка на акции, привлечение заемных средств в форме кредита, займов, эмиссии облигаций). Экономическое различие, преимущества и недостатки долгового и долевого финансирования. Принципы и критерии выбора источников внешнего финансирования. Факторы, определяющие структуру капитала.

Распределение прибыли. Понятие и расчеты нормы распределения и внутренних темпов роста. Дивидендная политика и политика развития производства. Виды дивидендной политики. Коэффициенты реинвестирования и дивидендного выхода.

Тема 3. Цена (стоимость) капитала

Понятия структуры и цены капитала. Цена основных источников капитала: кредита, облигаций, акций и нераспределенной прибыли. Направления использования информации о цене капитала. Принципы и порядок расчета основных показателей цены капитала. Средневзвешенная и предельная цена капитала.

Тема 4. Инвестиционная политика предприятия

Классификация инвестиций, разработка инвестиционной политики предприятия. Основные показатели эффективности инвестиционных проектов, критерии принятия инвестиционных решений. Оценка инвестиционных проектов с нестандартными денежными потокам. Сравнительный анализ инвестиционных проектов различной продолжительности. Учет факторов риска при оценке эффективности инвестиций. Формирование бюджета капиталовложений.

Тема 5. Понятие риска. Управление финансовыми рисками
на основе показателей финансового левериджа

Понятие и классификация рисков. Понятие финансовых рисков. Методы определения и управления финансовыми рисками. Две модели эффекта финансового рычага (левериджа): сущность, направления использования, критерии принятия управленческих решений.

Тема 6. Управление оборотным капиталом

Определение и структура оборотного капитала. Оборачиваемость и рентабельность текущих активов. Постоянный и переменный оборотный капитал. Финансово-эксплуатационные потребности (формирование и управление). Расчет производственного, финансового и операционного циклов.

Управление запасами. АВС-анализ и контроль запасов. Методы расчета экономичного размера заказа.

Управление дебиторской задолженностью. Контроль и анализ дебиторской и кредиторской задолженности. Формирование кредитной политики предприятия. Типы и этапы разработки кредитной политики. Роль факторинга и учета векселей в управлении оборотным капиталом.

Управление денежными средствами. Основные понятия: прибыль и поток денежных средств. Анализ денежных потоков: сущность и значение. Методы составления отчетов о движении денежных средств. Ликвидный денежный поток. Кассовый бюджет как часть общего бюджета. Кредитная и инкассационная политика предприятия.

Тема 7. Управление затратами и финансовыми результатами деятельности предприятия. Операционный менеджмент

Цели, возможности и логика операционного анализа. Регулирование массы и динамики прибыли на основе оперирования различными видами затрат. Основные направления операционного менеджмента. Алгоритм и направления использования анализа чувствительности. Методы расчета и эффект операционного (производственного) рычага. Оценка и прогнозирование предпринимательского риска. Порог рентабельности и запас финансовой прочности.

Тема 8. Основы бюджетирования

Общий бюджет предприятия: понятие, структура, функции и алгоритм составления. Взаимосвязь и процесс подготовки операционного и финансового бюджетов. Структура операционного бюджета. Бюджет продаж, затратные бюджеты и бюджет финансовых результатов. Структура финансового бюджета. Особенности составления бюджета денежных потоков, бюджета капитальных вложений и бюджетного баланса. Бюджетирование и процесс управления им.

Тема 9. Реструктуризация предприятий

Сущность реструктуризации и основные этапы проведения. Формы и методы государственного регулирования процессов реструктуризации.

Последовательность составления сводной (консолидированной) финансовой отчетности АО. Создание системы внутрихозяйственной отчетности по уровням управления и сегментам бизнеса.

Внутрифирменное ценообразование (трансфертные цены).

Учебные задания к семинарским занятиям

Тема 1. Теоретические основы и базовые понятия финансового менеджмента
Роль финансового менеджера на предприятии

Вопросы для обсуждения

1. 
   Понятие финансового менеджмента.
   

1. 
   Финансовый менеджмент как система управления.
   
2. 
   Финансовый менеджмент как орган управления.
   
3. 
   Роль финансового директора на предприятии.
   
4. 
   Сущность и цели финансового анализа в рыночной экономике.
   
5. 
   Классификация методов и приемов финансового анализа.
   
6. 
   Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.
   
7. 
   Анализ финансовой устойчивости предприятия.
   
8. 
   Оценка деловой активности предприятия.
   

Тема 2. Формирование капитала и оптимизация
структуры источников финансирования

Вопросы для обсуждения

1. 
   Каковы основные отличия финансовой структуры капитала по предприятиям различных отраслей и сфер деятельности?
   
2. 
   Цена капитала и методы ее определения.
   
3. 
   Факторы, влияющие на средневзвешенную стоимость капитала.
   
4. 
   Каковы принципы и порядок расчета основных показателей цены капитала?
   
5. 
   Расчет стоимости заемного капитала.
   
6. 
   Средневзвешенная и предельная цена капитала.
   

Тема 3. Цена (стоимость) капитала

Вопросы для обсуждения

1. 
   Определение цены основных источников капитала.
   
2. 
   Каковы принципы и порядок расчета основных показателей цены капитала?
   
3. 
   Определение средневзвешенной стоимости капитала.
   
4. 
   Цена и стоимость финансовых активов.
   

Тема 4. Инвестиционная политика предприятия

Вопросы для обсуждения

1. 
   Какова оценка инвестиционных проектов с нестандартными денежными потоками?
   
2. 
   Инвестиционная политика предприятия.
   
3. 
   Организация финансирования инвестиционных проектов.
   
4. 
   Этапы разработки бизнес-плана инвестиционного проекта.
   

Тема 5. Понятие риска. Управление финансовыми рисками
на основе показателей финансового левериджа

Вопросы для обсуждения

1. 
   Понятие и классификация финансовых рисков.
   
2. 
   Методы определения и управления финансовыми рисками.
   
3. 
   Модели эффекта финансового рычага (левериджа).
   
4. 
   Какова сущность, направления использования и критерии принятия управленческих решений?
   
5. 
   На что указывает сила финансового рычага (финансового левериджа) и какие факторы оказывают влияние на данный показател?
   

Тема 6. Управление оборотным капиталом

Вопросы для обсуждения

1. 
   Каковы основные методы оценки состояния запасов, используемые в системе планирования и управления запасами?
   
2. 
   Каковы методы оценки безнадежной дебиторской задолженности, используются при формировании резерва по сомнительным долга?
   
3. 
   Перечислите задачи комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами (пассивами).
   
4. 
   Перечислите существующие методы составления отчета о движении денежных средств. Какой метод наиболее эффективен при краткосрочном планировании?
   
5. 
   Какова роль факторинга в управлении оборотным капиталом российских предприятий?
   
6. 
   Модели управления запасами с учетом отраслевой специфики деятельности предприятия.
   

Тема 7. Управление затратами и финансовыми результатами деятельности предприятия. Операционный менеджмент

Вопросы для обсуждения

1. 
   На что указывает сила операционного рычага (операционного левериджа) и какие факторы оказывают влияние на данный показатель?
   
2. 
   Что такое валовая маржа и каков ее экономический смысл?
   
3. 
   Классификация затрат для целей управленческого учета.
   
4. 
   Точка безубыточности и ее экономический смысл.
   

Тема 8. Основы бюджетирования

Вопросы для обсуждения

1. 
   Цели функционирования организации в бюджетном периоде.
   
2. 
   Основная информация для составления бюджета.
   
3. 
   Этапы составления операционного бюджета организации.
   
4. 
   Этапы составления финансового бюджета организации.
   
5. 
   Основные бюджетные показатели.
   
6. 
   Перечислите основные этапы процесса бюджетирования.
   
7. 
   Каковы основные функции и структура бюджета?
   
8. 
   Какие элементы балансового отчета изменяются в зависимости от объема продаж?
   
9. 
   Какой бюджет является основным в процессе разработки генерального бюджета?
   

Тема 9. Реструктуризация предприятий

Вопросы для обсуждения

1. 
   Внутрифирменное ценообразование (трансфертные цены).
   
2. 
   Формы и методы государственного регулирования процессов реструктуризации.
   
3. 
   Методы трансфертного ценообразования.
   
4. 
   Консолидированная отчетность: этапы составления.
   

Примерная тематика рефератов, курсовых работ

1. 
   Учет и отчетность – информационная основа финансового менеджмента.
   
2. 
   Методы и приемы финансового анализа.
   
3. 
   Методика анализа финансового состояния предприятия.
   
4. 
   Инфляция и анализ финансовой отчетности.
   
5. 
   Формирование системы бюджетирования.
   
6. 
   Анализ и прогнозирование денежных потоков.
   
7. 
   Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия.
   
8. 
   Финансовые решения в условиях инфляции.
   
9. 
   Методы оценки и принятия решений по инвестиционным проектам.
   
10. 
    Анализ цены и структура капитала.
    
11. 
    Методы оценки финансового риска предприятия. Формирование рациональной структуры источников средств предприятия.
    
12. 
    Оценка предпринимательского риска. Принципы операционного анализа.
    
13. 
    Распределение прибыли. Формирование дивидендной политики и политики развития производства.
    
14. 
    Управление оборотным капиталом предприятия.
    
15. 
    Управление финансово-эксплуатационными потребностями предприятия.
    
16. 
    Управление денежными средствами и их эквивалентами.
    
17. 
    Анализ и управление дебиторской задолженностью.
    
18. 
    Методы краткосрочного финансирования предприятия.
    
19. 
    Финансовые аспекты бизнес-планирования.
    
20. 
    Долгосрочное финансирование – методы и риски.
    
21. 
    Рентабельность: формирование, расчет и анализ.
    
22. 
    Риск-менеджмент как часть финансового менеджмента.
    
23. 
    Финансовые аспекты слияния и реструктуризации предприятия.
    
24. 
    Финансовый аспект организации и ведения малого бизнеса.
    
25. 
    Оценка ценных бумаг и принятие решений по финансовым инвестициям.
    
26. 
    Риск и планирование капитальных вложений. Принципы и методы оценки стоимости предприятий.
    
27. 
    Финансовый менеджмент в малом бизнесе.
    
28. 
    Финансовые риски: понятие, классификация и управление.
    
29. 
    Управление затратами и финансовыми результатами.
    
30. 
    Анализ ликвидности и платежеспособности (на конкретном примере).
    
31. 
    Анализ финансовой устойчивости и независимости (на конкретном примере).
    
32. 
    Анализ и управление запасами на предприятии.
    
33. 
    Реструктуризация предприятий.
    
34. 
    Построение системы сбалансированных показателей для оценки бизнеса.
    
35. 
    Инвестиционная политика предприятия.
    
36. 
    Сравнительный анализ теорий финансового менеджмента.
    
37. 
    Оценка финансового потенциала российских компаний.
    
38. 
    История финансового менеджмента.
    
39. 
    Основные школы финансового анализа.
    
40. 
    Финансовая структура российских компаний.
    
41. 
    Ограничения в использовании различных источников финансирования конкретных компаний.
    
42. 
    Отличия финансовой структуры капитала компаний различных отраслей и сфер деятельности.
    
43. 
    Проведение сравнительного анализа основных теорий управления ценой капитала компаний.
    
44. 
    Оценка инвестиционного климата России.
    
45. 
    Информационная база управления затратами. Отличие финансового и управленческого учета в российских условиях.
    
46. 
    Использование факторинга в управлении оборотным капиталом российских компаний.
    
47. 
    Модификация моделей управления запасами с учетом отраслевой специфики деятельности компании.
    
48. 
    Оценка риска ликвидности компании.
    
49. 
    Оценка риска потери финансовой устойчивости и независимости компании.
    
50. 
    Оценка финансовых рисков компании.
    
51. 
    Оценка риска банкротства компании (на примере конкретной российской компании).
    
52. 
    Особенности международного финансового менеджмента.
    
53. 
    Специфика формирования финансовых ресурсов российских транснациональных корпораций.
    
54. 
    Методы и инструменты финансового оздоровления компаний реального сектора российской экономики.
    
55. 
    Методы оценки инвестиционных проектов.
    
56. 
    Финансовые методы предупреждения банкротства компании.
    
57. 
    Методы оценки стоимости компании.
    
58. 
    Дивидендная политика компании.
    
59. 
    Особенности финансового менеджмента российских компаний.
    
60. 
    Методы и инструменты привлечения финансовых ресурсов компаниями на мировом финансов рынке.
    
61. 
    Ценовые стратегии компании.
    

Вопросы для подготовки к экзамену

1. 
   Рентабельность: понятие, основные показатели и их взаимосвязь.
   
2. 
   Анализ денежных потоков. Структура и методы составления отчета о движении денежных средств.
   
3. 
   Анализ потребности и расчет объемов внешнего финансирования.
   
4. 
   Оценка финансового риска. Сущность и методы расчета финансового рычага.
   
5. 
   Структура и сущность операционного менеджмента.
   
6. 
   Формирование прибыли на предприятии.
   
7. 
   Сила операционного рычага и оценка предпринимательского риска.
   
8. 
   Рентабельность: формирование, расчет и анализ.
   
9. 
   Операционный анализ. Расчет и анализ критических показателей деятельности предприятия.
   
10. 
    Анализ чувствительности в рамках операционного менеджмента.
    
11. 
    Оценка совокупного влияния финансового и предпринимательского риска.
    
12. 
    Структура и цена капитала: основные понятия.
    
13. 
    Выработка рациональной структуры источников средств предприятия.
    
14. 
    Факторы, определяющие структуру источников финансирования.
    
15. 
    Цена основных источников капитала.
    
16. 
    Средневзвешенная цена капитала.
    
17. 
    Основные теории структуры капитала.
    
18. 
    Распределение прибыли и процесс выплаты дивидендов.
    
19. 
    Дивидендная политика и ее виды.
    
20. 
    Факторы, определяющие дивидендную политику.
    
21. 
    Определение и структура оборотных средств предприятия.
    
22. 
    Оборачиваемость и рентабельность текущих активов.
    
23. 
    Финансово-эксплуатационные потребности предприятия: анализ и управление.
    
24. 
    Операционный и финансовый циклы: анализ и управление.
    
25. 
    Управление запасами. АВС-анализ. Определение наиболее экономичного размера заказа.
    
26. 
    Цена и стоимость финансовых активов. Закон единой цены.
    
27. 
    Оценка долговых ценных бумаг.
    
28. 
    Оценка долевых ценных бумаг.
    
29. 
    Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ).
    
30. 
    Основные показатели эффективности инвестиционных проектов, критерии принятия инвестиционных решений.
    
31. 
    Оценка риска инвестиционных проектов.
    
32. 
    Традиционный подход к управлению структурой капитала.
    
33. 
    Основные методы рефинансирования дебиторской задолженности.
    
34. 
    Банкротство и финансовая реструктуризация.
    
35. 
    Антикризисное управление. Механизмы финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства.
    
36. 
    Трансфертное ценообразование.
    
37. 
    Модели оценки бизнеса.
    
38. 
    Система сбалансированных показателей оценки бизнеса.
    
39. 
    Проблемы формирования системы финансового менеджмента в российских компаниях.
    
40. 
    Влияние приватизационных процессов на финансовое состояние российских компаний.
    
41. 
    Влияние инвестиционного климата России на управление финансами российских компаний.
    
42. 
    Проблемы внедрения операционного менеджмента в России.
    
43. 
    Методы и критерии оптимизации финансовых потоков компании.
    
44. 
    Особенности корпоративного стратегического финансового планирования в российских условиях.
    

литература

Основная

Концепция реформирования предприятий и иных коммерческих организаций: Постановление Правительства РФ от 30 октября 1997 г. № 1373.

Реформирование предприятий: Типовая программа. Методические рекомендации. Состояние и перспективы. – М.: Издательский Центр «Акционер», 2000.

Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций). – М.: ИНФРА-М, 2000.

Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп – Бизнес», 1997.

Бригхем Юдж., Гапенски Л. Финансовый менеджмент (полный курс): В 2 т. – СПб.: Экономическая школа, 2001.

Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами / Пер. с англ.; Под ред. Я.В. Соколова. – М.: Финансы и статистика, 1999.

Друри К. Введение в управленческий и производственный учет / Пер. с англ. – М.: Аудит-ЮНИТИ, 1999.

Игровой практикум по финансовому менеджменту / Сост. Е.В. Лисицына. – М.: Рос. экон. акад., 2000.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1999.

Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия / Пер. с фран.; Под ред. Я.В. Соколова. – М.: Финансы: ЮНИТИ, 1991.

Практикум по финансовому менеджменту: учебно-деловые ситуации, задачи и решения / Стоянова Е.С., Кукукина И.Г., Быкова Е.В., Перов В.А.; Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 1998.

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учеб. / Под ред. Е.С. Стоя­новой. – М.: Перспектива, 1999.

Brigham Eugene F. Fundamentals of Financial Management. – Sixth Edition. – N-Y.: The Bryden Press, 1992.

Chandra Prassana Finance Sense. An Easy Guide for Non-Finance Executives. – New Delhi: Mc-Grow-Hill, 1993.

Дополнительная

Быкова Е.В. Рентабельность: формирование, расчет и анализ. – М.: Рос. экон. акад., 1995.

Быкова Е.В., Стоянова Е.С. Финансовое искусство коммерции. – М.: Перспектива, 1995.

Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Дело и Сервис, 1999.

Джай К. Шим, Джоил Г. Сигел Основы коммерческого бюджетирования / Пер. с англ. – СПб.: Пергамент, 1988.

Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. – М.: АО «Дис»: МВ-Центр, 1998.

Положение по бухгалтерскому учету «Информация по сегментам» (ПБУ 12/2000): Утв. приказом Минфина России от 27 января 2000 г. № 11н // Финансовая газета. – 2000. – № 36.

Росс С. Основы корпоративных финансов / Пер. с англ. – М.: Лаборатория базовых знаний, 2000.

Роберт В.Колб, Рикардо Дж. Родригес Финансовый менеджмент. – М.: Финпресс, 2001.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 1999.

Chandra Prassana Financial Management. Theory & Practice. – Third Edition. – New Delhi: Tata Mc-Grow-Hill Publishing Company Limited, 1993.

Peryl Northcott Capital Investment Decision-Making. – Academic Press Ltd., 1992.

Интернет-ресурсы

www.Cfin.ru www. Securities.com.ru www.Rbc.ru www.Cbr.ru www.carana.ru www.Akdi.ru www.Finmarket.ru www.Ptpu.ru

www.Iet.ru www.Devbusiness.ru www.Vestona.ru www.Consulting.ru www.Gaap.ru www.Trainings.ru

Содержание