Главная
страница 1
Российская экономика в контексте мирового развития в 2009 г.: текущая ситуация и меры экономической политики

Валерий Миронов, главный экономист Фонда экономических исследований «Центр развития»

В октябре текущего года синхронно с другими регионами мира в России началось фронтальное и глубокое сокращение выпуска в промышленности. Правда в начале оно было завуалировано наращиванием товарных запасов, но в ноябре вышло наружу, приблизившись к 10% падения в годовом выражении, и сопровождалось резким ухудшением финансового положения реального сектора и снижением банковских депозитов предприятий более чем на 600 млрд. руб. Реакция Банка России не заставила себя долго ждать – девальвация рубля к бивалютной корзине резко ускорилась, превысив за два с половиной месяца 20%, официальный курс доллара, установленный ЦБ с 16 января, превысил исторический максимум, составив 31,2 рубля. В этой ситуации Банк России выбрал «управляемую девальвацию», которая тормозит не только темпы роста импорта (и без влияния курсовой динамики попавшего в тиски кредитного сжатия и общего снижения «склонности экономических субъектов к импортированию» из-за падения доходов), но и истощает валютные резервы (за счет оттока капитала).

При этом объемы импорта в последние месяцы упали в полтора раза сильнее, чем курс рубля, что вроде бы позволяет говорить о тактическом успехе денежных властей, сумевших при падении экспорта на треть сохранить торговое сальдо в положительной области. Однако, представляется, что говорить об однозначной эффективности девальвационного «допинга» рано. Попытка стимулировать производство за счет ослабления рубля к бивалютной корзине не может гарантированно привести к успеху как десять лет назад, так как весь экономический ландшафт сейчас другой.

Помимо появления евро, курсовая динамика которого может расходиться с динамикой доллара США, сейчас иная ситуация с загрузкой мощностей (она значительно выросла), зависимостью от импортного сырья и комплектующих (она также резко возросла за счет развертывания в последние годы сети сборочных производств) и огромной валютной задолженностью частного сектора, которая превышает объем всех ЗВР, включая Резервный фонд и ФБП. Рост внешнего долга частного сектора долгое время казался приемлемым, так как на конец 2007 г. он достиг лишь 105% годового объема экспорта. Однако, в условиях нынешнего резкого падения цен (в два-три раза) на сырьевые товары, долговая нагрузка частного сектора относительно валютных ресурсов сразу становится критической.

Кроме того, падение рубля к бивалютной корзине сопровождается ускоренным (вплоть до декабря) укреплением реального эффективного курса рубля, что негативно сказывается на конкурентоспособности российских производителей. Темпы девальвации валют основных торговых партнеров России более значительны по сравнению с темпами девальвации рубля. Расчеты, показывают, что динамика импортных цен как для товаров из СНГ, так и из дальнего зарубежья определяется в основном соотношением инфляции в России и инфляции в странах-импортерах. Инфляция, вклад относительных темпов которой определяет от 40-до 60% динамики реального эффективного курса рубля, в России замедляется более низким темпом, чем у них. В ноябре цены в России росли на 0,93 п.п. быстрее, чем у стран - торговых партнеров, - это в два раза выше октябрьского показателя.

В ближайшее время, учитывая ожидания дальнейшей девальвации рубля и ощутимое повышение тарифов естественных монополий, существенное замедление инфляции представляется маловероятным. В связи с этим, для России, не имеющей иммунитета к проинфляционным тенденция, стагфляционный характер нынешнего мирового кризиса может оказаться особенно некстати. Такой его характер связан с долго сдерживаемой инфляцией, когда в течение более чем десятилетия в связи с интеграцией в мировую экономику Китая и других развивающихся стран, в мировой экономике нарушилась причинно-следственная связь между деньгами и инфляцией и с 1996г. темпы инфляции серьезно отставали от темпов роста глобальной ликвидности. В связи с этим, нынешнее разрушение финансовой системы, а значит и прежних механизмов своего рода «стерилизации» денежной массы в мировой экономике, может быть связано не только с рецессией, но и со стагнацией выпуска на фоне инфляции, т.е. со стагфляцией.

Что же можно сделать для повышения вероятности успеха политики девальвации?

1. Для стимулирования несырьевого экспорта, эластичность которого к динамике курса невелика (по нашим расчетам 0.25-0.35% на 1 % изменение курса), необходима специальные меры, дифференцированные для предприятий лидеров и середняков. Говоря о стимулировании производителей отдельных товаров, следует выделить ориентироваться на сферы, комплементарные с точки зрения выявленных конкурентных преимуществ Китая, который будет находиться в поиске новых рынков сбыта в СНГ, необходимых его экономике для компенсации последствий рецессии в Европе, куда Китай в последние годы экспортировал продукции примерно столько же, сколько в США и страны Азии. Угроза конкуренции со стороны Европы менее актуальна, так как в силу специфики динамики ее индикаторов конкурентоспособности по мере выхода из кризиса ее ориентация, как и прежде, на рост внутреннего спроса выглядит более вероятной, а американская экономика, готовая перестроить свою экономическую модель на экспорт, не будет географическим конкурентом России.

2. Следует минимизировать отрицательное влияние ослабления рубля для секторов промышленности, зависящих от импортного сырья и комплектующих. В целом по обрабатывающей промышленности средняя доля импортных материалов в затратах составляет в последние годы около 5,5%, однако в отдельных отраслях эта зависимость достаточно велика1.

3. Расчеты показывают, что потребительский и промежуточный импорт слабее реагирует на изменение реального эффективного курса, чем инвестиционный импорт, а значит производители машин и оборудования автомобилей, судов и летательных аппаратов – основные бенефициары девальвации. Дополнительная поддержка крепких предприятий в этих секторах укрепит потенциальные локомотивы роста.

4. В то же время, наши расчеты, показали, что в предшествующие годы многократно более сильное – в сравнении со средними для экономики цифрами – укрепление товарных курсов, вызванное смещением структуры импорта в сторону стран со слабой (в реальном выражении) валютой, говорит о том, что курсовая политика Банка России может и не оказывать решающего воздействия на процессы конкуренции между отечественными и импортными товарами. Специфика некоторых важных товарных рынков такова, что положение отечественных производителей на них реально оказывается хуже, чем этого можно было бы ожидать, исходя из агрегированных показателей по экономике в целом. К таким секторам, в частности, относилось в частности производство сливочного масла, легковых автомобилей, стальных труб, цветных телевизоров.

5. Значимость фактора утяжеления национальной валюты актуализирует важность мониторинга и стимулирования факторов конкурентоспособности, связанных с уровнем и характером изменения затрат на заработную плату, электроэнергию, топливо, транспортировку. Эти факторы наиболее значимы для России, как и большинства стран СНГ, которые пока имеют низкую инвестиционную привлекательность и инновационный потенциал. Рост удельных трудовых издержек в валютном выражении является эконометрически наиболее значимым фактором, негативно влияющим на темпы роста российской обрабатывающей промышленности, что показывают проведенные нами расчеты панельных регрессий для 13 секторов промышленности за период 2001-2007 гг. По нашим оценкам, в долларовом выражении к уровню 2000 г. наиболее быстрыми темпами удельные трудовые издержки росли в обрабатывающей промышленности России, Беларуси и Украины – в 2,5-3,5 раза, при том что в странах Балтии, судя по данным ОЭСР, они за это время выросли на 30-40%, а в странах ЦВЕ и в Бразилии, видимо, еще меньше.



В целом, политика долгого сдерживания девальвации будет эффективной лишь в том случае, если дефицит сальдо текущих операций окажется временным явлением, вызванным непродолжительным оттоком капитала или скоропреходящим снижением цен на нефть. Риски данной политики очевидны: если расчеты Банка России и правительства на улучшение платежного баланса не оправдаются, ЦБР уже при незначительных золотовалютных резервах будет вынужден отпустить рубль, прибегнув к существенной (кратной) девальвации рубля с «перехлестом». Если к тому же в этот период значительная (до половины) часть российского населения и представителей СМИ к несчастью для денежных властей перестанет верить в скорый дефолт американской экономики, то валютная паника и массовый перевод рублевых депозитов в валюту станет неизбежным.

1 Так, среди обрабатывающих отраслей с «двузначным кодом» высокая зависимость от импорта материалов наблюдалась в шести отраслях: в производстве табака (свыше 60%); аппаратуры для радио, телевидения и связи (свыше 20%); резиновых и пластмассовых изделий (свыше 15%); офисного оборудования и вычислительной техники; автомобилей, прицепов и полуприцепов; мебели и прочей продукции (от 10 до 15%). В целом, на долю указанных отраслей в совокупном промышленном выпуске в среднем приходится около 7,2%.


Смотрите также:
Российская экономика в контексте мирового развития в 2009 г.: текущая ситуация и меры экономической политики Валерий Миронов, главный экономист Фонда экономических исследований «Центр развития»
56.75kb.
1 стр.
Модель мирового образовательного пространства в контексте Интернет
193.12kb.
1 стр.
План: Введение. Этапы развития Мирового хозяйсва. Мировое хозяйство. Состав и структура мирового хоз. Показатели мирового хозяйства. Факторы развития
173.71kb.
1 стр.
История развития и размещение промышленности таджикистана в 1924-2005 гг
767.1kb.
4 стр.
Французская школа пространственной экономики: генезис и современные направления развития
322.4kb.
1 стр.
П/п фио студента
30.75kb.
1 стр.
I. Общие положения Освоение пространств и ресурсов Мирового океана одно из главных направлений развития мировой цивилизации в третьем тысячелетии
336.17kb.
1 стр.
Теоретические основы выбора стратегии социально-экономического развития России и механизма ее реализации
217.47kb.
1 стр.
Обзор политической и социально-экономической ситуации в рт на основе сообщений республиканских сми
44.73kb.
1 стр.
Обзор политической и социально-экономической ситуации в рт на основе сообщений республиканских сми
113.49kb.
1 стр.
Обзор политической и социально-экономической ситуации в рт на основе сообщений республиканских сми
81.97kb.
1 стр.
Обзор политической и социально-экономической ситуации в рт на основе сообщений республиканских сми
125.34kb.
1 стр.