Сборник
методических материалов

по курсу

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Для студентов экономического факультета

Москва

Институт международного права и экономики имени А.С. Грибоедова

2004

УТВЕРЖДЕНО

кафедрой финансов и кредита

С о с т а в и т е л ь – канд. экон. наук, доц. В.Б. Ременников

Сборник методических материалов по курсу «Рынок ценных бумаг». – М.: ИМПЭ им. А.С. Грибоедова, 2004. – 27 с.

Подготовлен на экономическом факультете

Программа соответствует требованиям

Государственного образовательного стандарта

© Ременников В.Б., 2004

ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ КУРСА

Успешное развитие современной экономики неразрывно связано с эффективным функционированием рынка ценных бумаг – связующего звена между инвестором и эмитентом, позволяющего аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие наиболее перспективных предприятий и отраслей экономики.

Конечная цель изучения курса – формирование у будущих специалистов твердых теоретических знаний о структуре, функциях и возможностях фондового рынка и практических навыков по применению его основных инс­трументов в хозяйственной деятельности.

Основные задачи курса:

• 
  ознакомить с современными видами ценных бумаг, их особенностями и назначением;
  

• 
  сформировать представление о профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и ее государственном регулировании;
  

• 
  обучить основам финансового анализа операций с ценными бумагами;
  

• 
  дать представление об эволюции и тенденциях развития российско­го рынка ценных бумаг.
  

Требования к уровню освоения содержания дисциплины

По результатам изучения дисциплины специалист должен знать:

• 
  основные задачи, функции и структуру рынка ценных бумаг, его роль в современной экономике;
  
• 
  российское законодательство, регулирующее выпуск, обращение ценных бумаг и деятельность профессиональных участников фондового рынка;
  
• 
  основные виды и категории ценных бумаг, их назначение и специфику;
  
• 
  основы организации биржевой торговли ценными бумагами, назначение и методы расчета фондовых индексов;
  
• 
  виды и содержание профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
  

В результате изучения данной дисциплины студент также должен:

• 
  уметь анализировать возможности использования различных инструментов рынка ценных бумаг в хозяйственной практике;
  
• 
  владеть методами расчета рыночной стоимости и доходности ценных бумаг;
  
• 
  уметь пользоваться основными источниками информации по вопросам состояния фондового рынка;
  
• 
  анализировать статистические данные, характеризующие состояние и тенденции развития рынка ценных бумаг и его сегментов.
  

ПРОГРАММА

Тема 1. Рынок ценных бумаг, его структура и функции

Фондовый рынок как сегмент финансового рынка. Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики. Основные функции рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг: эмитенты, инвесторы, профессиональные участники, регулирующие органы. Основные финансовые инструменты рынка ценных бумаг.

Тема 2. Понятие и классификация ценных бумаг

История появления ценных бумаг. Определение ценной бумаги. Виды ценных бумаг в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Характеристики ценных бумаг. Именные, предъ­явительские и ордерные ценные бумаги. Способы передачи прав по ценной бумаге: цессия, вручение, индоссамент. Долевые и долговые ценные бумаги, различный статус их владельцев. Статус эмитента ценной бумаги, государственные, муниципальные и корпоративные ценные бумаги. Способы фиксации прав владельцев, документарные и бездокументарные ценные бумаги. Порядок регистрации ценных бумаг, эмиссионные и неэмиссионные бумаги. Производные ценные бумаги. Международные ценные бумаги (евробонды, депозитарные расписки).

Тема 3. Государственные ценные бумаги

Государственный внутренний долг и основные виды государственных долговых обязательств. Государственные облигации РФ. Облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ), цель и особенности их выпуска и обращения. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ), их специфика. Участники и структура рынка ГКО–ОФЗ, депозитарная, расчетная и торговая системы. Организация аукциона, вторичных торгов и погашения. Функции Центрального банка РФ. Дефолт 1998 г. и новация ГКО–ОФЗ. Государственный внешний долг. Еврооблигации, цели и условия их выпуска.

Тема 4. Ценные бумаги акционерных обществ
Рынок корпоративных ценных бумаг

Определение акционерного общества (АО). Виды АО, их особенности. Акции АО, понятие размещенных и объявленных акций. Обыкновенные и привилегированные акции общества. Кумулятивные и конвертируемые акции, их особенности. Уставный капитал общества, способы его увеличения и уменьшения. Дробление и консолидация акций. Дивиденды по акциям, источники и порядок выплаты. Ограничения на выплату дивидендов. Выкуп акций по требованию акционеров. Особенности приобретения крупных пакетов акций. Порядок ведения реестра акционеров. Категории зарегистрированных лиц. Понятие номинального держателя. Основания для внесения записей в реестр. Облигации акционерного общества. Обеспеченные и необеспеченные облигации, условия и ограничения на их размещение. Цели выпуска кон­вертируемых облигаций. Проценты по облигациям, источники и порядок выплаты. Рынок акций: биржевой и внебиржевой, котировки акций, рыночная капитализация. Американские (АДР) и глобальные (ГДР) депозитарные расписки.

Тема 5. Первичный рынок. Эмиссия ценных бумаг

Эмиссионные ценные бумаги, их признаки. Понятия «эмиссия», «выпуск» и «размещение» ценных бумаг. Методы размещения ценных бумаг. Открытое (публичное) и закрытое (частное) размещение, условия и различия между ними. Процедура эмиссии и ее этапы. Проспект эмиссии ценных бумаг и его регистрация. Содержание проспекта эмиссии и раскрытие информации о предстоящем выпуске ценных бумаг. Отчет об итогах выпуска. Государственная регистрация вы­пуска ценных бумаг. Участники первичного рынка ценных бумаг.

Тема 6. Финансовые инструменты на рынке ценных бумаг

Депозитный и сберегательный сертификаты банка, их особенности. Условия выпуска и обращения. Обязательные реквизиты банковского сертификата. Операции с банковскими сертификатами. Банковская сберегательная книжка на предъявителя.

Понятие и назначение векселя. Особенности векселя как ценной бу­маги. Обязательные реквизиты векселя. Виды векселей: торговый и финан­совый, простой и переводной, дисконтный и процентный. Понятия акцепта, индоссамента, аваля. Виды индоссамента. Правовое регулирование век­сельного обращения. Практика использования векселей в хозяйственном обороте в РФ.

Понятие и назначение чека. Виды чеков. Кроссированный и расчетный чеки, их особенности.

Тема 7. Производные ценные бумаги

Сущность и назначение производных ценных бумаг. Виды срочных контрактов: варрант, опцион, фьючерс. Виды опционов: опцион «колл» и опцион «пут». Различия между варрантом и опционом «колл». Цена испол­нения и премия. Особенности фьючерса. Гарантии исполнения срочных контрактов. Использование производных ценных бумаг в качестве инстру­мента страхования инвестиционных рисков.

Тема 8. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и про­фессиональные участники фондового рынка. Сущность и особенности бро­керской и дилерской деятельности, различия между ними. Деятельность по управлению ценными бумагами. Депозитарная деятельность, функции депо­зитария. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, функции регистратора. Клиринговая деятельность. Организация торговли на рынке ценных бумаг, функции и специфика организатора торговли на рынке ценных бумаг. Деятельность финансовых консультантов.

Тема 9. Система государственного регулирования рынка ценных бумаг

Контроль деятельности профессиональных участников фондового рынка. Роль и основные функции Федеральной службы по финансовым рынкам. Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, виды лицензий. Аттестация руководителей и специалистов организаций – профессиональных участников фондового рынка. Особенности регулирования профессиональной деятельности кредитных организаций на рыке ценных бумаг, функции Центрального банка РФ. Роль Министерства финансов в регулировании рынка ценных бумаг. Защита прав акционеров и инвесторов.

Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, их цели и функции в процессе регулирования фондового рынка.

Тема 10. Вторичный рынок. Фондовая биржа и биржевые операции

Происхождение и эволюция фондовой биржи. Цели биржевой деятельности. Правовой статус фондовой биржи. Члены фондовой биржи, их права и обязанности. Порядок допуска ценных бумаг к биржевой торговле, процедура листинга. Правила проведения торгов и заключения сделок. Механизм установления рыночной цены. Этика на фондовой бирже. Главные фондовые биржи мира и России. Биржевая информация. Биржевые индексы, их назначение и характеристика. Электронные биржи и их особенности. Биржевые спекуляции. Биржевой риск и способы его страхования. Биржевые крахи и потрясения.

Тема 11. Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг

Понятие коллективных инвестиций. Назначение и цели деятельности инвестиционных фондов. Виды инвестиционных фондов. Акционерные инвес­тиционные фонды. Паевые инвестиционные фонды (ПИФ), их специфика и преимущества. Открытые, интервальные и закрытые ПИФы, различия между ними. Инвестиционный пай как ценная бумага ПИФа, ее особенности. Размещение и выкуп инвестиционных паев. Цена инвестиционного пая. Управляющая компания ПИФа, ее функции, права и обязанности. Перспективы коллективных инвестиций и инвестиционных фондов. Роль и значение небанковских кредитных организаций (страховых компаний и негосударственных пенсионных фон­дов) в развитии коллективных инвестиций.

Инвестиционные риски. Диверсификация портфеля ценных бумаг.

Тема 12. Основы финансового анализа операций с ценными бумагами

Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг (теории фундаментального и технического анализа). Изменение стоимости денег во времени. Настоящая и будущая стои­мость инвестиций. Формулы простого и сложного процентов. Коэффициент наращения и коэффициент дисконтирования. Рыночная стоимость ценных бумаг и влияющие на нее факторы. Расчет рыночной стоимости облигаций. Понятие дохода и доходности по ценным бумагам. Показатели доход­ности: текущая доходность, доходность за период, конечная доходность. Методика расчета доходности по облигациям. Понятия купонного периода и накопленного купонно­го дохода. Расчет доходности по бескупонным облигациям: доходность к погашению, доходность к аукциону, эффективная доходность.

Рыночная стоимость акций. Дивиденд и прирост капитала по акциям. Дивидендная доходность.

Тема 13. Российский рынок ценных бумаг: история и тенденции развития

Основные этапы развития рынка ценных бумаг в России. Приватизация как предпосылка становления фондового рынка (1992–1993 гг.). «Дикий» рынок и финансовые пирамиды (1993–1994 гг.). Формирование современного рынка государственных ценных бумаг (1994–1995 гг.). Усиление государственного регулирования и быстрое развитие рынка корпоративных ценных бумаг (1995–1996 гг.). Крах фондового рынка 17 августа 1998 г., его причины и уроки. Оживление рынка ценных бумаг 2000–2001 гг. Рост фондового рынка 2002–2004 гг.

Проблемы привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. Налогово-бюджетная политика государства и ее влияние на фондовый рынок. Роль иностранных инвесторов на рынке ценных бумаг. Значение развития небанковских кредитных организаций. Возможности использования сбереже­ний населения. Социальные реформы (пенсионная, жилищная) и их роль в наращивании инвестиционного потенциала и дальнейшем развитии рынка ценных бумаг.

УЧЕБНЫЕ ЗАДАНИЯ К СЕМИНАРСКИМ ЗАНЯТИЯМ

МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Целью проведения семинарских занятий является углубление и зак­репление знаний, полученных студентами на лекциях, а также формирова­ние современного экономического мышления, необходимого для самостоя­тельного анализа ситуаций и тенденций на рынке ценных бумаг и принятия адекватных решений.

На семинарских занятиях предполагается рассмотреть наиболее важ­ные и сложные вопросы курса, усвоение которых требует определенных усилий, а также обсудить проблемы, имеющие существенное прикладное значение для работы на фондовом рынке.

В ходе семинаров должны быть проанализированы структура и основные закономерности функционирования рынка ценных бумаг, специфика российского фондового рынка, его отличие от европейской и американской моделей.

Семинарские занятия могут проходить в различных формах и включать специально подготовленные студентами доклады с их последующим обсуждением, групповые дискуссии по проблемным вопросам, решение задач, выполнение упражнений и тестов. Участие в семинаре требует от студента активной внеаудиторной работы и формирует навыки самостоятельного ана­лиза различных источников информации и публичного выступления.

Степень и результаты участия каждого студента в семинарских занятиях учитываются преподавателем и влияют на экзаменационную оценку. Решение задач и прохождение тестов являются составной частью экзамена.

Учитывая существенные различия бюджетов времени, темы семинарских занятий составлены раздельно для очной и заочной форм обучения.

ДЛЯ СТУДЕНТОВ ОЧНОЙ ФОРМЫ ОБУЧЕНИЯ

Тема 1. Необходимость, сущность и функции рынка ценных бумаг
в современной рыночной экономике

Вопросы для обсуждения

1. Сбережения, инвестиции и рынок ценных бумаг.

2. Цель и основные функции рынка ценных бумаг.

3. Участники рынка ценных бумаг.

4. Основные инвестиционные инструменты рынка ценных бумаг.

5. Инфраструктура рынка ценных бумаг и ее механизмы.

Контрольные вопросы

1. Какова взаимосвязь между инвестициями и сбережениями?

2. Как соотносятся между собой понятия «финансовый рынок» и «рынок ценных бумаг»?

3. Опишите цели функционирования и участников рынка ценных бумаг.

4. В чем состоят основные различия между государством (правительством) и корпорацией как главными заемщиками капитала на рынке ценных бумаг?

5. Что понимается под инфраструктурой рынка ценных бумаг?

6. Назовите основные подсистемы инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Задачи, тесты, упражнения

1. Выберите правильные варианты ответа:

Рынок ценных бумаг является частью рынка:

а) финансового

б) денежного

в) капиталов

г) реальных активов

д) кредитов

2. Какие из перечисленных утверждений соответствуют истине?

Рынок ценных бумаг позволяет эмитенту:

1. Мобилизовать необходимые финансовые ресурсы.

2. Свободно пользоваться привлеченным капиталом.

3. Влиять на распределение ценных бумаг между инвесторами.

4. Влиять на стоимость эмитированных ценных бумаг.

Литература¹: 16, 17, 18, 22, 24, 25.

Тема 2. Виды и характеристики ценных бумаг

Вопросы для обсуждения

1. Понятие и виды ценных бумаг в Гражданском кодексе РФ.

2. Основные характеристики ценных бумаг и их классификация.

3. Субъект прав, удостоверенных ценной бумагой, и способы их пе­редачи.

4. Функциональное назначение ценных бумаг.

5. Способы фиксации прав, удостоверенных ценной бумагой.

Контрольные вопросы

1. В чем заключается специфика ценной бумаги как объекта права?

2. Дайте определение ценной бумаги в соответствии с ГК РФ.

3. Какие виды ценных бумаг описаны в ГК РФ?

4. Какие характеристики ценных бумаг положены в основу их класси­фикации?

5. Назовите способы передачи прав по именной и ордерной ценным бумагам, охарактеризуйте различия между ними.

6. Какие последствия влечет за собой несоблюдение установленной формы ценной бумаги?

7. Опишите основные различия между долговыми и долевыми ценными бумагами.

Задачи, тесты, упражнения

1. Каким способом осуществляется передача прав по именной ценной бумаге?

Ответы:

1. Индоссамент.

2. Вручение.

3. Цессия.

4. Оформление нотариально заверенного договора купли-продажи.

2. Инвестор (физическое лицо) заключил с коммерческим банком до­говор банковского вклада и при этом ему был выдан документ, являющийся ценной бумагой. Какую ценную бумагу получил клиент банка?

Ответы:

1. Сберегательный сертификат.

2. Именная сберегательная книжка.

3. Сберегательная книжка на предъявителя.

4. Кредитный договор.

3. Какие из перечисленных ценных бумаг могут существовать в без­документарной форме?

Ответы:

1. Облигация.

2. Государственная облигация.

3. Вексель.

4. Акция.

5. Сертификат банка.

Литература: 1, 3, 16, 17, 18, 22.

Тема 3. Государственный долг и рынок государственных ценных бумаг

Вопросы для обсуждения

1. Государственные долговые инструменты российского рынка ценных бумаг и цели их выпуска.

2. Взаимосвязь рынка государственных долговых обязательств с дру­гими сегментами фондового рынка.

3. Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), условия их вы­пуска и обращения.

4. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ), инфраструктура и особенности рынка ГКО-ОФЗ.

5. Роль и функции Центрального банка России на рынке ГКО-ОФЗ.

6. Цели и условия размещения еврооблигаций.

7. Инвестиционная привлекательность государственных ценных бумаг.

Контрольные вопросы

1. Перечислите основные виды российских государственных ценных бумаг.

2. В каком виде выплачивается доход по ГКО?

3. Опишите инфраструктуру рынка ГКО-ОФЗ.

4. Какие заявки могут подаваться на аукционе по размещению ГКО?

5. Что называется «ценой отсечения»?

Задачи, тесты, упражнения

1. Кто может быть дилером на рынке ГКО-ОФЗ?

Ответы:

1. Коммерческий банк.

2. Небанковская кредитная организация, имеющая лицензию на право деятельности на рынке ценных бумаг.

3. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, удовлетворяющий определенным требованиям Центрального банка РФ.

2. Кто присваивает индивидуальный регистрационный код инвестору, осуществляющему операции с ГКО?

Ответы:

1. Торговая система.

2. Расчетная система.

3. Центральный банк России.

4. Дилер.

3. Имеет ли право Депозитарий выполнять функции дилера или инвестора на рынке ГКО-ОФЗ?

Ответы:

1. Имеет.

2. Только функции инвестора.

3. Только функции дилера.

4. Не имеет.

4. Какие параметры влияют на очередность удовлетворения заявки, поданной дилером на торгах по ГКО?

Ответы:

1. Размер заявки.

2. Время подачи.

3. Цена и время подачи.

4. Размер и цена.

5. Общий номинальный объем выпуска ОФЗ составил 1000 млн. руб. Номинальная стоимость одной облигации – 1000 руб. Сколько облигаций должно быть продано на аукционе по размещению для того, чтобы выпуск считался состоявшимся?

Ответ:_________

6. Какими ценными бумагами являются облигации федерального займа?

Ответы:

1. Предъявительскими купонными долгосрочными.

2. Именными купонными среднесрочными.

3. Предъявительскими купонными среднесрочными.

4. Именными купонными долгосрочными.

Литература: 13, 16, 17, 18, 23, 24, 25, 27.

Тема 4. Ценные бумаги акционерных обществ
и рынок корпоративных ценных бумаг

Вопросы для обсуждения

1. Понятие и виды акционерных обществ, их особенности и роль на фондовом рынке.

2. Ценные бумаги, эмитируемые акционерными обществами.

3. Значение уставного капитала акционерного общества, способы его увеличения и уменьшения.

4. Дивиденды по акциям, источники и порядок их выплаты, ограниче­ния на выплату дивидендов.

5. Порядок ведения реестра акционеров.

6. Система управления акционерным обществом и права акционеров.

7. Биржевой и внебиржевой рынок акций, котировки и рыночная капитализация.

Контрольные вопросы

1. Опишите различия между открытым и закрытым акционерными обществами.

2. Что такое «объявленные» акции?

3. В каком порядке происходит распределение имущества ликвидируемого акционерного общества?

4. Охарактеризуйте права владельцев обыкновенных и привилегиро­ванных акций?

5. Чем отличаются кумулятивные привилегированные акции?

6. Какие ограничения существуют в законодательстве на выпуск облигаций акционерными обществами?

7. В каких случаях общество не вправе выплачивать дивиденды?

8. Из каких основных элементов складывается система управления акционерным обществом?

9. Какие вопросы относятся к исключительной компетенции общего собрания акционеров?

10. Кто имеет право вести реестр акционеров общества?

11. Как определяется рыночная стоимость акций?

12. Что понимается под капитализацией АО?

Задачи, тесты, упражнения

1. Какова доля привилегированных акций в уставном капитале акционерного общества?

Ответы:

1. Не должна превышать 20%.

2. Не должна превышать 50%.

3. Не должна превышать 25%.

4. Определяется уставом общества.

2. Определите минимальную номинальную стоимость акций закрытого акционерного общества при условии, что каждый акционер владеет одной акцией?

Ответ:__________

3. Какова максимальная сумма, на которую акционерное общество может выпускать облигации?

Ответы:

1. Не должна превышать размер уставного капитала.

2. Равна пятикратному размеру уставного капитала.

3.Равна величине обеспечения, предоставленного третьими лицами.

4. Ограничения отсутствуют.

4. Уставный капитал акционерного общества составляет 1000 МРОТ (минимальных размеров оплаты труда) и разделен на 100 обыкновенных ак­ций. Кроме того, число объявленных акций составляет 50 штук. Какое максимальное количество конвертируемых облигаций может выпустить об­щество, если предоставленное ему обеспечение третьих лиц составляет 1500 МРОТ, а при конвертации одна облигация может быть обменена на две обыкновенные акции?

Ответ:________

5. В каких из перечисленных случаев акционерное общество не впра­ве выплачивать дивиденды?

Ответы:

1. Общество получило убытки по итогам отчетного года.

2. Общество имеет задолженность перед кредиторами.

3. Уставный капитал общества не полностью оплачен.

4. В результате выплаты дивидендов у общества появятся признаки несостоятельности.

5. Среди перечисленных случаев таких ограничений нет.

6. Возможна ли ситуация, когда акционер – владелец привилегированных акций может участвовать в общем собрании с правом голоса?

Ответы:

1. Да, если это предусмотрено уставом общества.

2. Да, если на собрании решается вопрос о ликвидации или реор­ганизации общества.

3. Да, если нарушены права владельцев привилегированных акций.

4. Нет, такая ситуация невозможна.

7. Определите максимально возможное количество владельцев обыкно­венных акций акционерного общества с уставным капиталом 100 000 руб., (номинал акции – 50 руб.), если известно, что оно само является держа­телем реестра акционеров?

Ответ:_______

8. Как называется показатель, определяемый произведением курсовой стоимости акций на количество обращающихся акций данного акционерного общества?

Ответы:

1. Собственный капитал АО.

2. Уставный капитал АО.

3. Рыночная капитализация АО.

4. Правильных ответов нет.

Литература: 1, 2, 3, 16, 17, 18, 20, 22, 25, 26.

Тема 5. Ценные бумаги кредитных организаций

Вопросы для обсуждения

1. Ценные бумаги, выпускаемые банками, их назначение и специфика.

2. Особенности эмиссии акций и облигаций кредитными организациями.

3. Депозитные и сберегательные сертификаты банков, условия их вы­пуска и обращения.

Контрольные вопросы

1. Какие ценные бумаги банков являются эмиссионными?

2. Какой орган регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных орга­низаций?

3. В чем состоят различия между депозитным и сберегательным сер­тификатами?

4. Является ли сберегательная книжка банка ценной бумагой?

5. Должен ли банк регистрировать проспект эмиссии своих сертифи­катов?

Задачи, тесты, упражнения

1. Как влияет время покупки сберегательного сертификата банка на ставку процента, причитающегося его владельцу?

Ответы:

1. Процентная ставка меняется в зависимости от времени приоб­ретения сертификата.

2. Проценты выплачиваются по ставке, установленной в условиях выпуска.

2. Депозитные сертификаты выпускаются:

а) только именные

б) только на предъявителя

в) именные и на предъявителя.

3. Может ли банк выпускать обыкновенные акции различной номинальной стоимости?

Ответы:

1. Не может.

2. Может, если акции не предоставляют права голоса.

3. Может, если осуществляется повторный выпуск акций.

4. На депозитном сертификате указана дата востребования бенефици­аром суммы по сертификату, однако отсутствует дата внесения депозита. Делает ли это депозитный сертификат недействительным?

Ответы:

1. Да.

2. Нет.

5. Цессия по сберегательному сертификату оформляется:

1. Договором на оборотной стороне сертификата между лицом, уступающим право по сертификату, и цедентом.

2. Отдельным договором между лицом, уступающим право по сертификату, и цессионарием.

3. Договором на оборотной стороне сертификата между цедентом и цессионарием.

Литература: 1, 11, 14, 15, 16, 17, 18, 22.

Тема 6. Платежные ценные бумаги. Вексельный рынок

Вопросы для обсуждения

1. Сущность и назначение векселя, виды векселей.

2. Обращение векселей, индоссамент, его функции и виды.

3. Использование векселей в хозяйственной практике, особенности регулирования вексельного рынка.

4. Назначение и особенности чека как ценной бумаги, виды чеков.

Контрольные вопросы

1. Дайте определение простого и переводного векселя.

2. Какие обязательные реквизиты должен содержать вексель, отсутс­твие каких из них не лишает его силы векселя?

3. Каким способом может быть задан срок оплаты веселя?

4. Что такое акцепт, к каким векселям применяется эта процедура?

5. Назовите виды индоссамента, чем отличается препоручительный индоссамент?

6. Что такое аваль и за кого он может быть дан?

7. Что нужно делать держателю векселя в случае отказа плательщика от оплаты?

Задачи, тесты, упражнения

1. На какой срок может быть выдан переводной вексель, чтобы быть действительным?

Ответы:

1. По предъявлении.

2. Во столько-то времени от предъявления.

3. Во столько-то времени от составления.

4. На определенный день.

5. На определенный месяц.

2. Вправе ли плательщик, производя акцепт, вносить изменения в содержание переводного векселя?

Ответы:

1. Плательщик вправе ограничить акцепт частью вексельной сум­мы, не внося других изменений в содержание векселя.

2. Плательщик может внести изменения в содержание векселя, не меняя суммы платежа.

3. Плательщик может ограничить акцепт частью вексельной суммы, а также вносить любые другие изменения в содержание векселя.

3. На лицевой стороне переводного векселя имеется подпись пла­тельщика. Основываясь на этом факте, держатель векселя настаивает на его оплате, однако плательщик отказывается оплатить вексель. Кто из них прав?

Ответы:

1. Прав плательщик.

2. Прав держатель векселя.

3. Оба не правы.

4. Какому из вариантов ответов соответствует термин «аваль»?

Ответы:

1. Вексельное поручительство.

2. Выплата вексельной суммы через равные промежутки времени.

3. Специальный лист, являющийся дополнением к векселю.

5. Справедливо ли утверждение, что переводным является простой вексель, передаваемый посредством индоссамента?

Ответы:

1. Да.

2. Нет.

Литература: 1, 4, 5, 6, 14, 16, 17, 18, 22, 23, 28.

Тема 7. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг
и ее государственное регулирование

Вопросы для обсуждения

1. Виды и содержание профессиональной деятельности на рынке цен­ных бумаг.

2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, их юридический статус, ограничения на совмещение видов деятельности.

3. Правила ведения реестра владельцев ценных бумаг.

4. Роль и основные функции ФСФР как органа регулирования.

5. Значение саморегулируемых организаций профессиональных участ­ников фондового рынка.

Контрольные вопросы

1. Перечислите виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

2. В чем состоит различие между брокерской и дилерской деятель­ностью?

3. В чем отличие депозитарной деятельности от деятельности по уп­равлению ценными бумагами?

4. Кто относится к организаторам торговли на рынке ценных бумаг?

5. Какие виды счетов существуют в системе ведения реестра?

6. Дайте определение номинального держателя ценных бумаг.

7. Какой орган проводит лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг?

8. Кто может осуществлять деятельность финансового консультанта?

Задачи, тесты, упражнения

1. Какие виды деятельности из перечисленных не являются видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг?

Ответы:

1. Брокерская.

2. Инвестиционная.

3. Дилерская.

4. По управлению ценными бумагами.

5. Депозитарная.

6. По ведению реестра владельцев ценных бумаг.

2. Какая деятельность признается деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг?

Ответы:

1. Деятельность фондовой биржи.

2. Предоставление услуг профессиональным участникам рынка ценных бумаг.

3. Предоставление услуг инвесторам.

4. Предоставление услуг, непосредственно способствующих заклю­чению сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

3. Какая из перечисленных формулировок является корректной?

Ответы:

1. Любой держатель реестра владельцев ценных бумаг является специализированным регистратором.

2. Любой специализированный регистратор является держателем реестра владельцев ценных бумаг.

4. Оцените, возможна ли следующая ситуация: одно лицо одновремен­но является собственником акций АО и номинальным держателем акций того же АО.

Ответы:

1. Ситуация возможна.

2. Ситуация невозможна.

5. Означает ли передача выписки из реестра акционеров от одного лица другому совершение сделки с ценной бумагой и переход права собственности?

Ответы:

1. Означает.

2. Означает, если держателем реестра является специализированный регистратор.

3. Не означает.

Литература: 3, 7, 12, 16, 17, 18, 22, 24.

Тема 8. Фондовая биржа и биржевой рынок ценных бумаг
Операции с производными ценными бумагами

Вопросы для обсуждения

1. Происхождение и задачи фондовой биржи, цели биржевой деятель­ности.

2. Биржевые механизмы установления рыночной цены.

3. Процедура листинга и правила проведения торгов.

4. Биржевые индексы, методы их составления.

5. Производные ценные бумаги и операции с ними как способы стра­хования биржевого риска.

Контрольные вопросы

1. Кто может быть членом фондовой биржи?

2. С какими ценными бумагами могут совершаться сделки на бирже?

3. Что означает понятие «листинг»?

4. Назовите наиболее известные биржевые индексы, какие методы используются для их расчета.

5. Что такое производные ценные бумаги, как они используются в биржевой торговле?

6. Что такое депозитарные расписки, для каких целей они используются?

Задачи, тесты, упражнения

1. В какой форме может быть создана фондовая биржа в России?

Ответы:

1. Закрытого акционерного общества.

2. Открытого акционерного общества.

3. Некоммерческого партнерства.

4. Общества с ограниченной ответственностью.

5. В любой форме коммерческой организации.

2. Что является листингом ценных бумаг на фондовой бирже?

Ответы:

1. Продажа их первым владельцам.

2. Публикация данных о котировках.

3. Допуск к торговле.

3. Какова процедура допуска к торговле на фондовой бирже акций закрытого акционерного общества?

Ответы:

1. Такая же, как и для акций открытого АО.

2. Акции ЗАО не могут котироваться на бирже.

3. Требуется представление меньшего количества документов.

4. В каком варианте ответа дано правильное определение сделки с ценными бумагами, совершаемой на фондовой бирже и предусматривающей немедленную оплату и поставку ценных бумаг в тот же день?

Ответы:

1. Кассовая сделка.

2. Срочная сделка.

3. Сделка с опционом.

5. Какое влияние на надежность вложений инвестора оказывают опе­рации с опционами?

Ответы:

1. Надежность повышается.

2. Надежность понижается.

3. Не оказывает никакого влияния.

6. Инвестор приобрел опцион колл на акцию с ценой исполнения 120 руб. Цена опциона (премия), уплаченная при этом, составила 10 руб. На момент исполнения опциона курс акции составил 140 руб. Определите, прибыль или убыток и в каком размере получил продавец опциона.

Ответ:____________

Литература: 3, 16, 17, 18, 20, 21, 22, 24, 25.

Тема 9. Инвестиционные фонды и их деятельность на рынке ценных бумаг

Вопросы для обсуждения

1. Коллективные инвестиции в России: состояние и перспективы.

2. Цели и особенности деятельности акционерных инвестиционных фондов.

3. Преимущества паевых инвестиционных фондов, специфика эмиссии и обращения инвестиционных паев.

4. Деятельность страховых компаний и пенсионных фондов как коллективных инвесторов.

Контрольные вопросы

1. Назовите основные признаки коллективного инвестирования.

2. Какие факторы определяют перспективы развития коллективного инвестирования в России?

3. Дайте сравнительную характеристику акционерного и паевого ин­вестиционных фондов.

4. Назовите преимущества паевой формы коллективного инвестирова­ния.

5. Опишите основных участников деятельности паевого инвестицион­ного фонда и их функции.

6. В какой форме инвестор получает доход по инвестиционному паю?

7. Почему развитие негосударственных пенсионных фондов выгодно и государству и населению?

Задачи, тесты, упражнения

1. Чем является паевой инвестиционный фонд?

Ответы:

1. Акционерным обществом.

2. Имущественным комплексом без образования юридического лица.

3. Хозяйственным товариществом.

2. В каком виде выплачивается доход по инвестиционным паям?

Ответы:

1. В виде переменного процентного дохода.

2. В виде дивидендов.

3. В виде фиксированного процента к стоимости пая.

4. Правильного ответа среди перечисленных нет.

3. Если управляющая компания принимает на себя обязательство вы­купать выпущенные ею инвестиционные паи не реже одного раза в год, то такой ПИФ можно признать:

1. Открытым.

2. Интервальным.

3. Закрытым.

4. В какие объекты может инвестировать имущество ПИФа управляющая компания?

Ответы:

1. В ценные бумаги.

2. В банковские депозиты.

3. В недвижимость.

4. Во все перечисленные объекты.

5. Инвестиционный портфель фонда имеет следующую структуру: госу­дарственные облигации – 25%, обыкновенные акции крупных нефтяных ком­паний – 15%, привилегированные акции банков – 15%, депозитные сертифи­каты коммерческих банков – 15%, корпоративные облигации – 30%. Как следует оценить тип такого портфеля?

Ответы:

1. Консервативный.

2. Агрессивный.

3. Спекулятивный.

Литература: 7, 8, 9, 10, 16, 17, 18, 19, 22, 24.

Тема 10. Финансовый анализ операций с ценными бумагами

Вопросы для обсуждения

1. Анализ рыночной стоимости долговых ценных бумаг.

2. Методика расчета доходности облигаций.

3. Анализ курсовой стоимости и доходности акций.

4. Налогообложение прибыли (дохода) по ценным бумагам.

Контрольные вопросы

1. В каких случаях используют формулу простого процента и в каких – сложного?

2. Что такое коэффициент дисконтирования и как он связан с коэф­фициентом наращения?

3. Назовите основные показатели доходности ценных бумаг.

4. Как облагается налогом прибыль (доход) по ценной бумаге?

Задачи, тесты, упражнения

1. Процентный вексель за три года до срока его оплаты был куплен за 1500 руб. и продан через два года за 2000 руб. Определите доходность этой операции при условии начисления простых и сложных процентов.

Ответ:___________

2. Облигация, выпущенная сроком на три года, с купоном 10% годовых, продается с дисконтом 15%. Чему равна ее текущая доходность?

Ответ:__________

3. Выплаченный за первый квартал дивиденд по акции составил 5 руб. Ее курсовая стоимость на этот момент составляла 80 руб. Какова текущая доходность акции?

Ответ:__________

4. Рассчитайте доходность к погашению облигации с переменным купонным доходом номиналом 1000 руб., приобретенной на аукционе с дисконтом 3%, если за период обращения (400 дней) по облигации были выплачены 4 купона: 150, 120, 100 и 100 руб. Финансовый год принят равным 360 дням.

Ответ:__________

5. Номинальная стоимость акции 1 руб., ее рыночная цена – 6 руб. АО выплачивает квартальный дивиденд 0,2 руб. на акцию. Какова текущая доходность акций этого общества в годовом исчислении?

Ответ:___________

6. Если Центральный банк РФ покупает государственные облигации на вторичном рынке, что происходит с ценами и текущей доходностью этих облигаций?

Ответы:

1. Цена растет, доходность падает.

2. Цена падает, доходность растет.

3. Цена и доходность увеличиваются.

4. Цена и доходность снижаются.

5. Ничего не происходит.

Литература: 16, 17, 18, 19, 29,30.

ДЛЯ СТУДЕНТОВ ЗАОЧНОЙ ФОРМЫ ОБУЧЕНИЯ

Тема 1. Понятие и виды ценных бумаг. Фондовый рынок

Вопросы для обсуждения

1. Рынок ценных бумаг, его участники и инфраструктура.

2. Понятие и классификация ценных бумаг.

3. Рынок государственных облигаций: функции, виды ценных бумаг, особенности их выпуска и обращения.

4. Акции и облигации акционерных обществ, рынок корпоративных ценных бумаг.

5. Ценные бумаги кредитных организаций, их специфика.

6. Платежные ценные бумаги, вексельное обращение.

Контрольные вопросы

1. Что понимается под инфраструктурой рынка ценных бумаг? Назовите ее основные подсистемы.

2. Дайте определение ценной бумаги, какие виды ценных бумаг указаны в ГК РФ?

3. Какие характеристики ценных бумаг положены в основу их классификации?

4. Опишите структуру и механизм функционирования рынка ГКО–ОФЗ.

5. Какие типы и категории акций могут эмитировать акционерные об­щества?

6. Какие ограничения на выплату дивидендов АО установлены законом?

7. Кто может быть держателем реестра акционеров?

8. Как определяется рыночная стоимость акций и что такое капитализация АО?

9. Чем отличаются депозитный и сберегательный сертификаты банка?

10. Дайте определение векселя. Какие виды векселей обращаются на вексельном рынке?

Тема 2. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг
Фондовая биржа и биржевые операции

Вопросы для обсуждения

1. Профессиональные участники рынка ценных бумаг и регулирование их деятельности.

2. Фондовая биржа, организация ее работы. Назначение и виды бир­жевых индексов.

3. Производные ценные бумаги и хеджирование биржевого риска.

4. Инвестиционные фонды, их виды и специфика деятельности на рын­ке ценных бумаг.

5. Методика финансового анализа ценных бумаг.

Контрольные вопросы

1. Назовите виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

2. В какой форме создается фондовая биржа и кто может быть ее членом?

3. Что означает понятие «листинг»?

4. С какими ценными бумагами могут совершаться сделки на бирже?

5. Назовите наиболее известные биржевые индексы, какова методика их определения?

6. Что такое производные ценные бумаги, с какой целью они исполь­зуются в биржевых операциях?

7. В чем заключается деятельность инвестиционных фондов?

8. Какие различия характеризуют акционерные и паевые инвестицион­ные фонды?

9. Какие факторы влияют на рыночную стоимость облигаций?

10. Какие показатели характеризуют доходность ценных бумаг?

ВОПРОСЫ ДЛЯ ПОДГОТОВКИ К ЭКЗАМЕНУ

1. Рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка.

2. Функции рынка ценных бумаг.

3. Структура и участники рынка ценных бумаг.

4. Основные этапы, перспективы и тенденции развития рынка ценных бумаг в России.

5. Понятие и виды ценных бумаг в соответствии с ГК РФ.

6. Характеристики ценных бумаг и их классификация.

7. Субъект прав, удостоверенных ценной бумагой, способы их передачи.

8. Внутренний долг государства, основные виды российских госу­дарственных долговых обязательств.

9. Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), цель и особен­ности их выпуска и обращения.

10. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ), их особенности, участники и струк­тура рынка ГКО–ОФЗ.

11. Организация аукционов, вторичных торгов и погашения ГКО–ОФЗ, функции Центрального банка РФ.

12. Еврооблигации, цели и условия их выпуска и размещения.

13. Муниципальные ценные бумаги.

14. Акции акционерных обществ, их виды и категории.

15. Способы увеличения и уменьшения уставного капитала АО. Дробле­ние и консолидация акций.

16. Дивиденды по акциям, источники, порядок и ограничения выплаты.

17. Порядок ведения реестра акционеров.

18. Виды облигаций акционерного общества, условия и ограничения их выпуска.

19. Рынок акций: биржевой и внебиржевой, котировки акций, понятие рыночной капитализации.

20. Эмиссионные ценные бумаги, понятия «эмиссия», «выпуск», «раз­мещение».

21. Формы, условия и процедуры эмиссии ценных бумаг.

22. Регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг и раскрытие содер­жащейся в нем информации.

23. Депозитный и сберегательный сертификаты банка, их особенности и условия выпуска.

24. Понятие и особенности векселя как ценной бумаги. Виды векселей.

25. Обязательные реквизиты векселя.

26. Понятие, назначение и процедура акцепта, индоссамента и аваля. Виды индоссамента.

27. Понятие и назначение чека. Виды чеков.

28. Виды и содержание профессиональной деятельности на рынке цен­ных бумаг.

29. Профессиональные участники фондового рынка, их статус.

30. Государственное регулирование рынка ценных бумаг, его основные методы.

34. Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг.

35. Саморегулируемые организации профессиональных участников фон­дового рынка.

36. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

37. Происхождение и эволюция фондовой биржи, ее функции.

38. Допуск ценных бумаг к торговле на бирже, процедура листинга.

39. Механизмы установления биржевой цены и формы биржевой торговли.

40. Основные биржевые фондовые индексы, их назначение и методы расчета.

41. Депозитарные расписки на акции.

42. Биржевой риск, способы его хеджирования. Виды срочных контрактов.

43. Цели деятельности и виды инвестиционных фондов.

44. Акционерные инвестиционные фонды.

45. Паевые инвестиционные фонды, их специфика и преимущества.

46. Инвестиционный пай как ценная бумага, ее особенности, размеще­ние и выкуп инвестиционных паев.

47. Деятельность пенсионных фондов как коллективных инвесторов на рынке ценных бумаг.

48. Инвестиционные риски. Диверсификация портфеля ценных бумаг.

49. Расчеты текущей и будущей стоимости инвестиций. Формулы прос­того и сложного процентов.

50. Рыночная стоимость акций и влияющие на нее факторы.

51. Методика расчета рыночной стоимости облигаций.

52. Доходность долговых ценных бумаг. Показатели доходности.

53. Показатели доходности ГКО, методика их расчета.

54. Депозитарная деятельность и деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

ЛИТЕРАТУРА

Нормативная (справочно-правовая система Гарант)

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая и третья с изм. и доп.

2. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» с изм. и доп.

3. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» с изм. и доп.

4. Федеральный закон от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе».

5. Единообразный закон о переводном и простом векселе.

6. Единообразный закон о чеках.

7. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» с изм. и доп.

8. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

9. Федеральный закон от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» с изм. и доп.

10. Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах».

11. Постановление Правительства РФ от 30 декабря 2003 г. № 799 «Об особенностях процедуры эмиссии облигаций Центрального банка Российской Федерации».

12. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 18 июня 2003 г. № 03-30/пс «О стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» с изм. и доп.

13. Положение Центрального банка России от 25 марта 2003 г. № 219-П «Об обслуживании и обращении выпусков федеральных ценных бумаг».

14. Инструкция Центрального банка России от 22 июля 2002 г. № 102-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ».

15. Письмо Центрального банка России от 10 февраля 1992 г. № 14-3-20 «Положение о сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций» в ред. от 31 августа 1998 г.

Основная

16. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Экономистъ, 2003.

17. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2003.

18. Ценные бумаги: Учеб. / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 2003.

Дополнительная

19. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие. – М.: Инфра–М, 2004.

20. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М.: Экзамен, 2000

21. Вайн С. Опционы. Полный курс для профессионалов. – М.: Альпина Паблишер, 2003

22. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: Курс в схемах. – М.: Юристъ, 2003.

23. Краев А.О., Коньков И.Н., Малеев П.Ю. Рынок долговых ценных бумаг: Учеб. пособие. – М.: Экзамен, 2002.

24. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. – М.: Альпина Паблишер, 2002.

25. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2002.

26. Руднева Е.В. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: теория и практика. – М.: Экзамен, 2001.

27. Рудный К.В. Финансовые кризисы: теория, история, политика. – М.: Новое знание, 2003.

28. Торский Г.А. От векселя к деньгам: Руководство по практической работе с векселями. – М.: Финансы и статистика, 2002.

29. Практикум по курсу ценные бумаги: Учеб. пособие / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2001.

30. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 1998.
Периодическая

Журнал «Рынок ценных бумаг»

Журнал «Эксперт»

Журнал «Финанс.»

Еженедельник «Финансовая газета»

Газета «Ведомости»

http: //www. minfin.ru

http: //www. fkcb.ru

http: //www. cbonds.ru

http: //www. standardandpoors.ru

СОДЕРЖАНИЕ