Приказ клиента брокеру, который должен быть исполнен в полном объеме либо аннулируется.

Опцион, который может быть исполнен в любой момент до истечения срока действия. В настоящее время большая часть торгуемых на биржах США опционов являются американскими.

См. также: European-style option

Одновременная покупка и продажа одинаковых или сходных финансовых инструментов или товарных фьючерсных контрактов, которая производится с целью получения прибыли за счет расхождения цен. Арбитражные операции могут осуществляться на одном или нескольких рынках. Риск в ходе арбитражных операций возникает, когда перестают действовать исторические соотношения цен, которые, как предполагалось, будут сохраняться, или когда не происходят ожидаемые события (например, уже объявленное поглощение или слияние).

См. Offering price

Уведомление об исполнении опциона его покупателем, которое обязывает продавца опциона продать (в случае опциона "колл") или купить (в случае опциона "пут") активы, лежащие в основе опциона, по установленной цене. 

Опцион, активы в основе которого торгуются по цене, близкой или равной цене исполнения данного опциона.

Также называется опционом без выигрыша.

См. также: In-the-money, Out-of-the-money

Фьючерсные контракты или опционы на фьючерсные контракты, месяцы поставки по которым являются наиболее отдаленными на данный момент.

См. также: Nearby (delivery) month

Разница между фьючерсной и спотовой ценами актива, лежащего в основе фьючерсного контракта. Базис может быть как положительным (контанго), так и отрицательным (бэквардейшн); на дату исполнения контракта базис равен нулю.

См. также: Backwardation, Contango

Отрицательный базис: ситуация, при которой фьючерсная цена ниже спотовой.

См. также: Contango

Участник рынка, который рассчитывает на то, что цены будут снижаться.

См. также: Bull

См. Bearish credit spread

Опционная стратегия, осуществляемая путем продажи опциона "колл" с более низкой ценой исполнения и покупки опциона "колл" с более высокой ценой исполнения и той же датой исполнения. В результате создается кредитный спред, причем размер полученного чистого кредита представляет собой максимальную прибыль. Максимальный риск (без учета комиссионных) определяется как разница между ценами исполнения минус чистый кредит. Максимальная прибыль достигается, если финансовые инструменты в основе опциона на дату исполнения закрываются ниже цены исполнения проданного опциона "колл", и оба опциона истекают обесцененными.

Также называется "медвежьим спредом колл" (Bear call spread).

Опционная стратегия, осуществляемая путем продажи опциона "пут" с более низкой ценой исполнения и покупки опциона "пут" с более высокой ценой исполнения и той же датой исполнения. В результате образуется дебетовый спред, причем размер первоначального дебета (разницы в стоимости опционов) представляет собой максимальный риск (без учета комиссионных) по данной сделке. Максимальная прибыль определяется как разница между ценами исполнения минус дебет. Максимальная прибыль достигается, если финансовые инструменты в основе опциона на дату исполнения закрываются на уровне или ниже цены исполнения проданного опциона "пут".

Также называется "медвежьим спредом пут" (Bear put spread).

Рынок, на котором в течение длительного периода времени происходит снижение цен.

См. также: Bull market

См. Bearish debit spread

Предложение купить финансовый инструмент по определенной цене; самая высокая цена, которую покупатель готов заплатить за финансовый инструмент.

См. также: Asked price, Offering price

Последние по времени котировки цены, предлагаемой покупателем за финансовый инструмент / цены, запрашиваемой продавцом финансового инструмента.

Разница между последними по времени ценами предложений о покупке и продаже определенного финансового инструмента.

Наиболее популярная модель опционного ценообразования, разработанная в 1973 г. американскими экономистами Фишером Блэком (Fisher Black), Майроном Шоулзом (Myron Scholes) и Робертом Мертоном (Robert C. Merton). Модель позволяет оценивать обоснованность котировок опционных контрактов и наиболее часто используется при стандартизированном ценообразовании на торговых площадках опционных бирж. Математическая формула определения стоимости производных финансовых инструментов оказала заметное влияние на развитие финансовых рынков. В 1997 г. Мертон и Шоулз получили Нобелевскую премию по экономике. Смерть Блэка в 1995 г. не позволила ему разделить эту честь.

Fisher Black, Myron Scholes "The Pricing of Options and Corporate Liabilities", Journal of Political Economy, 81, No. 3 (May, June 1973), pp. 637 – 654. Robert C. Merton "Theory of Rational Option Pricing", Bell Journal of Economics and Management Dcience, 4, No. 1 (Spring 1973), pp. 67 – 73.

В математической формуле модели, используемой для определения теоретической цены опционов, учитывается текущая цена акций в основе опциона, цена исполнения, срок до даты исполнения, уровень процентных ставок и волатильность акций. Формула применима к опционам на акции, по которым не выплачиваются дивиденды в течения срока действия опциона.

Формула Блэка-Шоулза для определения стоимости опциона "колл":

Теоретическая стоимость опциона (call) = PN(d₁) – Ee^-rtN(d₂)

d₁=

d₂=d₁–s

P – текущая цена акций

E – цена исполнения опциона

r – текущая процентная ставка по безрисковым активам

s – волатильность, приведенная к годовому стандартному отклонению (стандартное отклонение цены акций умноженное на 260 (количество торговых сессий за год))

t – время до истечения опциона, выраженное как часть года (количество дней до даты истечения деленное на 365 дней)

е – экспонента (2,7183)

N(х) – кумулятивное стандартное нормальное распределение

Ee^-rt – дисконтированная стоимость цены исполнения опциона

Цена базисных активов, при которой определенная опционная стратегия не приносит ни прибыли, ни убытков.

Участник рынка, который рассчитывает на то, что цены будут расти.

См. также: Bear

См. Bullish debit spread

Опционная стратегия, осуществляемая путем продажи опциона "пут" с более высокой ценой исполнения и покупки опциона "пут" с более низкой ценой исполнения и той же датой исполнения. В результате создается кредитный спред, причем размер полученного чистого кредита представляет собой максимальную прибыль. Максимальный риск (без учета комиссионных) определяется как разница между ценами исполнения минус чистый кредит. Максимальная прибыль достигается, если финансовые инструменты в основе опциона на дату исполнения закрываются выше цены исполнения проданного опциона "пут", и оба опциона истекают обесцененными.

Также называется "бычьим спредом пут" (Bull put spread).

Опционная стратегия, осуществляемая путем продажи опциона "колл" с более высокой ценой исполнения и покупки опциона "колл" с более низкой ценой исполнения и той же датой исполнения. В результате образуется дебетовый спред, причем размер первоначального дебета (разницы в стоимости опционов) представляет собой максимальный риск (без учета комиссионных) по данной сделке. Максимальная прибыль определяется как разница между ценами исполнения минус дебет. Максимальная прибыль достигается, если финансовые инструменты в основе опциона на дату исполнения закрываются на уровне или выше цены исполнения проданного опциона "колл".

Также называется "бычьим спредом колл" (Bull call spread).

Рынок, на котором в течение длительного периода времени происходит повышение цен.

См. также: Bear market

См. Bullish credit spread

См. Butterfly spread

См. Butterfly spread

Опционная стратегия, в которой применяется сочетание "бычьего" и "медвежьего" спредов и используются четыре опциона (четыре крыла бабочки) с разными ценами исполнения или разными датами исполнения. Например, длинный спред "бабочка" создается путем покупки опциона "в деньгах", продажи двух опционов "при деньгах" и покупки одного опциона "без денег". Как правило, данная стратегия применяется, когда может быть получен кредит (т.е. когда полученная премия превышает уплаченную премию).

Покупка опционов для построения спреда "бабочка".

См. Closing Purchase

См. Opening Purchase

Опционная стратегия, осуществляемая путем одновременной покупки и продажи опционов с одинаковой ценой исполнения, но разными датами исполнения. Максимальный риск ограничен разницей между премиями. Максимальная прибыль зависит от стоимости опциона с более отдаленным сроком исполнения на момент истечения опциона с более близким сроком. Данная стратегия используется в периоды относительно низкой волатильности цен.

Также называется "горизонтальным спредом" (Horizontal spread).

Опционный контракт, который дает покупателю право, но не налагает на него обязанности, купить определенное количество финансовых инструментов, лежащих в основе опциона, по заранее установленной цене исполнения в течение определенного периода времени. Продавец опциона "колл" обязуется, в случае желания покупателя исполнить опцион, продать последнему финансовые инструменты в основе опциона по установленной цене на дату исполнения контракта или до ее наступления. Владелец опциона "колл" (имеющий по нему длинную позицию) рассчитывает на то, что бумаги в основе опциона вырастут в цене.

См. также: Put

Опционная стратегия с хеджирующим компонентом, позволяющая трейдеру получать небольшую прибыль или выходить на уровень безубыточности в случае, когда торги складываются не в его пользу. Позиция характеризуется неограниченным потенциалом прибыли при ограниченном риске потерь. Обратный пропорциональный спред "колл" подразумевает продажу одного опциона "колл" и последующую покупку двух опционов "колл" с более высокой ценой исполнения (могут использоваться и другие соотношения). Цель операции состоит в сохранении соотношения между проданными и купленными опционами "колл" ниже 0,67, что позволяет получить кредит для обеспечения прибыли при значительном колебании стоимости бумаг в основе опциона в любом направлении.

См. также: Put ratio backspread

Опцион с установленным верхним пределом прибыли. Предельная цена равна цене исполнения опциона плюс предельный интервал для опциона "колл" или цене исполнения опциона минус предельный интервал для опциона "пут". Предельный опцион автоматически исполняется, когда бумаги, лежащие в его основе, закрываются на уровне или выше (для опциона "колл") или на уровне или ниже (для опциона "пут") установленной в опционном контракте предельной цены.

Затраты, связанные с хранением товара, такие как складские расходы, страхование и издержки финансового характера.

Опцион, который исполняется посредством оплаты наличными, а не путем предоставления финансовых инструментов, лежащих в его основе. Сумма наличного платежа определяется разницей между ценой исполнения опциона и ценой активов в основе данного опциона. Методом наличного расчета исполняются опционы на фондовые индексы.

СВОТ – чикагская биржа срочных контрактов (фьючерсов и опционов на фьючерсы), учрежденная в 1848 году. На бирже торгуются контракты на сельскохозяйственные товары (пшеницу, кукурузу, овес и др.), драгоценные металлы (золото и серебро), финансовые инструменты (облигации и векселя казначейства США и др.), а также на фондовые индексы (например, Dow Jones Industrial Average).

CBOE – опционная биржа, основанная Чикагской торговой палатой в 1973 году. На CBOE были созданы листингуемые опционные контракты, торгующиеся на стандартных условиях. Специализируется на опционах на акции, фондовые индексы, процентные ставки, а на также долгосрочных опционах на акции и индексы, LEAPS.

Сленговое название: "See-bo".

http://www.cboe.com

CME – срочная товарная биржа США, основанная в 1898 г. Одна из ведущих американских бирж, на которой ведется торговля фьючерсными контрактами и опционами на фьючерсные контракты. Специализируется на срочных сделках с процентными ставками, фондовыми индексами, иностранной валютой, сырьевыми и сельскохозяйственными товарами. В декабре 2002 года CME стала первой публично торгуемой биржей США. Акции Chicago Mercantile Exchange Holdings Inc. торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже под тиккером "CME". В 2003 г. количество сделок на CME достигло рекордного уровня 640,2 млн., а объем операций составил $333,7 трлн.

Опционные контракты, относящиеся к одному и тому же типу ("колл" или "пут"), характеризующиеся одинаковым стилем (американский, европейский, предельный), в основе которых лежат одни и те же активы.

Учреждение, осуществляющее расчеты по биржевым сделкам и контролирующее их исполнение. При проведении расчетов клиринговая палата использует принцип учета взаимных требований; выступает в роли покупателя для каждого продавца и продавца для каждого покупателя.

В торговле опционами на биржах США в качестве клиринговой палаты выступает Опционная клиринговая корпорация (Options Clearing Corporation, OCC).

Цена срочного контракта по итогам последней сделки дня.

Сделка, сокращающая или аннулирующая короткую позицию по определенной группе опционов.

Также называется "покупкой для закрытия" (Buy to close).

Сделка, сокращающая или аннулирующая длинную позицию по определенной группе опционов.

Также называется "продажей для закрытия" (Sell to close).

Покупка или продажа опционов различного типа с одним и тем же активом в основе. Примером может служить покупка равного числа опционов "пут" и "колл" на определенные акции, в том числе операции "стрэддл", когда оба опциона имеют одинаковую цену исполнения, или "стрэнгл", когда цены исполнения обоих опционов различны.

Cбор, взимаемый брокером с клиента за совершение операции.

Независимое федеральное агентство, учрежденное конгрессом США в соответствии с Законом о товарных биржах 1974 г. Задачей Комиссии является регулирование срочных биржевых операций.

Извещение, направляемое брокерской фирмой клиенту после открытия или закрытия позиции и подтверждающее проведение сделки. Извещение содержит информацию о количестве купленных или проданных опционных контрактов и ценах, по которым были осуществлены транзакции.

Положительный базис: ситуация на рынке, при которой фьючерсная цена выше спотовой.

См. также: Backwardation

Тип приказа клиента брокеру, предполагающий выполнение определенных условий, прежде чем он будет исполнен. Например, "стоп-приказ" на покупку/продажу акций исполняется тогда, когда их котировки достигают установленной точки.

Стандартная единица на срочных биржах; двустороннее соглашение между сторонами транзакции, т.е. покупателем и продавцом финансового инструмента, заключаемое в порядке, определенном биржей.

Месяц истечения срока контракта.

Величина актива, лежащего в основе одного опционного контракта. Как правило, размер опционного контракта на акции составляет 100 акций, если иное не оговаривается для конкретных случаев (например, для сплитов).

Характеристика опционов, отражающая зависимость изменения их цены от изменения стоимости активов, лежащих в основе. Например, когда цена акции снижается на один пункт, опцион "колл" с первоначальной дельтой 50% теряет половину пункта. Поскольку дельта опциона в этом случае снижается, при следующем падении акций на один пункт цена опциона снижается в меньшей степени. Это "позитивное искривление" уменьшает ценовой риск по опциону при каждом последующем падении акций в основе опциона, тогда как держатели акций продолжают терять один пункт при каждом очередном снижении их цены. "Позитивное искривление" действует точно также, когда акции движутся вверх: дельта опциона "колл" повышается при каждом последующем увеличении цены акций, лежащих в его основе.

Термин, который применяется для обозначения обратной покупки ранее проданных контрактов или акций, называемой покрытием коротких позиций. Покрытие, или ликвидация, коротких позиций осуществляется в случае, если участник рынка более не ожидает падения цен соответствующих контрактов.