Главная
страница 1страница 2

2. Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A Revised Framework - Comprehensive Version. June 2006

3. Письмо ЦБ РФ от 24.05.2005 №76-Т «Об организации управления операционным риском в кредитных организациях». – Вестник Банка России. – 2005. – 1 июня. - №28.



Дополнительная литература:

  1. Hoffman D.G. Managing operational risk: 20 Firmwide Best Practice Strategies. – John Wiley & Sons, 2002

  2. Плешивцев О.О., Васильева Н.В. «Методы управления операционными рисками». – Управление финансовыми рисками – 2006 – 01 (05) стр. 34-42



4.Формы контроля
Формы контроля: Для части 3 опрос на лекциях, итоговый экзамен.


    1. Текущий контроль – посещение лекций и активность студентов на занятиях.

    2. Итоговый контроль – экзамен в конце курса.

Итоговый контроль – экзамен. Письменная работа в конце семестра, которая включает в себя ответы на теоретические вопросы. Вопросы составляются с учётом материала, пройденного на лекционных занятиях. Время, отводимое на выполнение итоговой работы, 2 астрономических часа (120 минут).


Итоговая оценка складывается из результатов текущего контроля (Отек) и оценки по 10-бальной шкале, полученной на экзамене (Оэк).

Итоговая оценка (Оср) определяется как средневзвешенная величина из оценок текущего контроля (Отек) и контрольного теста (экзамен) (Оэк)

Удельный вес каждой формы контроля составляет:

Текущий контроль = 0,2

Контрольный тест (экзамен) = 0,8


Оср=0,2*Отек +0,8*Оэк
Полученные студентами баллы суммируются и переводятся в 10-бальную шкалу, итоговая оценка выставляется по 10-бальной шкале, исходя из полученной суммы баллов:

От 0 до 3 баллов – «неудовлетворительно»

От 4 до 5 баллов – «удовлетворительно»

От 6 до 7 баллов – «хорошо»

От 8 до 10 баллов – «отлично».
5.Содержание программы
1. Понятие операционного риска, место в глобальной системе управления рисками:


  • Система риск-менеджмента в организации;

  • Понятие операционного риска;

  • История развития операционного риск-менеджмента;

  • Взаимосвязь с прочими видами рисков.


Основная литература:

1. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. 2-е издание. Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. – М: Альпина Паблишер, 2005. стр. 477-480, стр. 493-494.


2. Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A Revised Framework - Comprehensive Version. June 2006. стр. 144.



2. Классификация операционных рисков:

  • Источники операционных рисков;

  • Виды операционных рисков;

  • Взаимосвязь видов и источников;

  • Причины реализации операционных рисков.

Основная литература:

1. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. 2-е издание. Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. – М: Альпина Паблишер, 2005. стр. 480-482 и 515-525.



3. Подходы к управлению операционными рисками:

  • Подходы к управлению операционными рисками:

    • Top-down;

    • Bottom-up;

  • Методы оценки операционных рисков.

Основная литература:

1. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. 2-е издание. Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. – М: Альпина Паблишер, 2005. стр. 482-487, стр.498-509.


2. Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A Revised Framework - Comprehensive Version. June 2006. стр. 144-148.


Дополнительная литература:

2. Плешивцев О.О., Васильева Н.В. «Методы управления операционными рисками». – Управление финансовыми рисками – 2006 – 01 (05) стр. 34-42



4. Регулирование. Российская и международная практика:

  • Международная практика – Базельские Соглашения.

  • Российская практика – рекомендации ЦБ РФ.

Основная литература:

2. Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A Revised Framework - Comprehensive Version. June 2006. стр. 144-156.

3. Письмо ЦБ РФ от 24.05.2005 №76-Т «Об организации управления операционным риском в кредитных организациях». – Вестник Банка России. – 2005. – 1 июня. - №28

5. Практические аспекты управления операционными рисками:


  • Практика реализации в организации подходов к управлению операционными рисками;

  • Организация функции риск-менеджмента;

  • Анализ эффективности деятельности с учетом факторов риска;

  • Информационные системы и их роль в управлении операционными рисками.

Основная литература:

1. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. 2-е издание. Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. – М: Альпина Паблишер, 2005. стр. 494-497, 509-512.



Дополнительная литература:

1. Hoffman D.G. Managing operational risk: 20 Firmwide Best Practice Strategies. – John Wiley & Sons, 2002. стр. 90-100, стр. 134-152.



6. Культура риск-менеджмента в организации:

  • Место риск-менеджмента в системе управления организацией

  • Создание системы внутреннего контроля в финансовой организации

  • Создание системы мотивации персонала в управлении операционными рисками.

Основная литература:

1. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. 2-е издание. Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. – М: Альпина Паблишер, 2005. стр. 488-493


Дополнительная литература:

1. Hoffman D.G. Managing operational risk: 20 Firmwide Best Practice Strategies. – John Wiley & Sons, 2002. стр. 77-100, стр. 134-152.



6.Вопросы для оценки качества освоения дисциплины


  1. Дайте определение операционного риска.




  1. Какие существуют подходы к управлению операционными рисками?




  1. При каком подходе к анализу операционных рисков оцениваются последствия реализации риска?




  1. Какие виды операционных рисков Вы знаете?




  1. Перечислить источники возникновения операционного риска.




  1. Какой орган в России в настоящее время занимается регулированием деятельности организаций, работающих на рынке ценных бумаг, в области операционного риск-менеджмента.




  1. Какие потери по операционным рискам должен покрывать капитал банка?



  1. Можно ли с помощью страхового полиса BBB эффективно защититься от большинства операционных рисков?




  1. Какие виды риска можно минимизировать с помощью установления лимитов? (укажите виды) Можно ли считать установление лимитов на операции с контрагентами одним из методов управления операционным риском?




  1. В чем принципиальное отличие рекомендаций по управлению операционными рисками 1-ых и 2-ых Базельских Соглашений?



7. Методические указания студентам
Для успешного усвоения курса необходимо не только посещать лекции, но и активно готовится к ним.


8. Рекомендации по использованию информационных технологий

Различные материалы по этому курсу будут вывешиваться на личных страницах преподавателей на сайте ГУ – ВШЭ.



ЧАСТЬ 4. УПРАВЛЕНИе рыночным РИСКом
Авторы: С.Н. Смирнов

А.Н. Дарьин

1.ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА.
Автор программы: Смирнов Сергей Николаевич, профессор, к.ф-м.н., Дарьин Александр Николаевич, доцент, к. ф.-м. н.

В курсе вопросы организации риск-менеджмента в отношении рыночного риска. Описывается поведение рынка, способы измерения риска на основе математических моделей рынка, способы изменения профиля риска. Особое внимание уделено рынкам с низкой ликвидностью.


Требования к студентам

Курс опирается на фундаментальные знания, полученные студентами в курсах по теории финансовых и фондовых рынков, банковского дела, риск-менеджмента, финансовой инженерии.

Предполагается также владение математическим аппаратом, в первую очередь вероятностно-статистическими методами.
Учебные задачи дисциплины


    • Освоение понятийного аппарата риск-менеджмента

    • Подготовка к практической деятельности в области риск-менеджмента.


2.ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН ЧАСТИ 4.



Наименование разделов и тем

Всего

Часов


Аудиторные часы

Самостоятельная работа





Лекции

Семинары

1

Основные задачи риск-менеджмента. Характеристики рынка.

10

6




4

2

Модель Башелье-Самуэльсона. Диффузионные процессы. Оценка параметров модели.

12

6




6

3

Теория экстремального оценивания. Измерение риска.

10

6




4

4

Меры риска с учетом ликвидности. LAVaR.

10

6




4



Итого:

42

24




18


3.ЛИТЕРАТУРА.
Обязательная:

The Professional Risk Managers' Handbook (2004) PRMIA, Vol. III: Risk Management Practices(416 pages).
Рекомендуемая:
Philippe Jorion (2001) Value at Risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk,

Second Edition, McGraw-Hill (543 pages)


Michel Crouhy, Dan Galai, and Robert Mark (2001) Risk Management, Mc-Graw Hill (717 pages)
John Hull (2006) Options, Futures, and Other Derivatives, Sixth Edition, Prentice-Hall (816 pages).

Translated into Russian in 2008.


Bouchaud J.-P., Potters M. (2004) Theory of Financial Risk and Derivative Pricing, Cambridge University Press
Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики, т. 1-2, Фазис, 1998
Basel Committee on Banking Supervision (2006) Basel II: International Convergence of Capital

Measurement and Capital Standards: A Revised Framework - Comprehensive Version


RiskMetrics Technical Document (1994), available at www.riskmetrics.com

Gilles Zumbach (2007) The RiskMetrics 2006 Methodology, RiskMetrics Group (available at



www.riskmetrics.com)
www.gloriamundi.com
Дополнительная:
Alexander, C. (2008) Market Risk Analysis, Volume I: Quantitative Methods in Finance. Wileys.

(375 pages)


Alexander, C. (2008) Market Risk Analysis, Volume II: Practical Financial Econometrics. Wileys.

(450 pages)


Alexander, C. (2008) Market Risk Analysis, Volume III: Pricing, Hedging and Trading Financial

Econometrics. Wileys. (425 pages)
Alexander, C. (2008) Market Risk Analysis, Volume IV: Value at Risk Models. Wileys. (425

pages)


4.ФОРМЫ КОНТРОЛЯ.
Формы контроля: Для части 4 опрос на лекциях, итоговый экзамен.


    1. Текущий контроль – посещение лекций и активность студентов на занятиях.

    2. Итоговый контроль – экзамен в конце курса.

Итоговый контроль – экзамен. Письменная работа в конце семестра, которая включает в себя ответы на теоретические вопросы и решение задач. Вопросы составляются с учётом материала, пройденного на лекционных занятиях. Время, отводимое на выполнение итоговой работы, 2 астрономических часа (120 минут).


Итоговая оценка складывается из результатов текущего контроля (Отек) и оценки по 10-бальной шкале, полученной на экзамене (Оэк).

Итоговая оценка (Оср) определяется как средневзвешенная величина из оценок текущего контроля (Отек) и контрольного теста (экзамен) (Оэк)

Удельный вес каждой формы контроля составляет:

Текущий контроль = 0,2

Контрольный тест (экзамен) = 0,8


Оср=0,2*Отек +0,8*Оэк
Полученные студентами баллы суммируются и переводятся в 10-бальную шкалу, итоговая оценка выставляется по 10-бальной шкале, исходя из полученной суммы баллов:

От 0 до 3 баллов – «неудовлетворительно»

От 4 до 5 баллов – «удовлетворительно»

От 6 до 7 баллов – «хорошо»

От 8 до 10 баллов – «отлично».
5.СОДЕРЖАНИЕ ПРОГРАММЫ.
Тема 1:Основные задачи риск-менеджмента. Характеристики рынка.
Основные задачи риск-менеджмента. Идентификация и классификация финансовых рисков. Экспозиция и факторы риска. Риски экономического происхождения (рыночные и кредитные). Относительные и абсолютные убытки. Ожидаемые и неожидаемые убытки. Экономический капитал. Регуляторный капитал и капитальный арбитраж. Роль производных финансовых инструментов. Активный портфельный риск-менеджмент. Случай Société Générale. Меры эффективности с учетом риска. Распределение капитала.
The Professional Risk Managers' Handbook (2004) PRMIA, Vol. III: Risk Management Practices (416 pages). Chapters III.0
Волатильность рынка и корреляции между ценами. Портфельный эффект: диверсификация и снижение риска. Аспекты рыночной ликвидности по Кайлу (сжатость, глубина, релаксация). Корректные определения стоимости торгового и инвестиционного портфелей. Связь между экстремальными движениями цены и флуктуациями ликвидности. Хеджеры и спекулянты. Торговые ограничения. Арбитражные возможности. Принцип отсутствия арбитражных возможностей. Доступ к рынку и информации. Концепция эффективного рынка.
The Professional Risk Managers' Handbook (2004) PRMIA, Vol. III: Risk Management Practices (416 pages). Chapters III.A
Тема 2: Модель Башелье-Самуэльсона. Диффузионные процессы. Оценка параметров модели.
Модель Башелье-Самуэльсона. Процессы с независимыми стационарными приращениями. Непрерывная траектория и гауссовское распределение приращений. Броуновское движение: физическая и финансовая интерпретация. Волатильность и корреляции доходностей. Процесс определения стоимости портфеля. Слабые и сильные стороны модели. Негауссовские распределения приращений для моделирования динамики рыночной цены.
Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики, т. 1, Фазис, 1998. гл.1,3

Диффузионные процессы. Стохастические дифференциальные уравнения. Интегралы Ито и Стратоновича. Формула Ито. Аппроксимации Эйлера и Мильштейна. Мартингалы и гипотеза эффективных рынков. Риск-нейтральная и натуральная оценка обусловленных обязательств (с хеджированием и без).


Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики, т. 2, Фазис, 1998, гл.2,3,4

Оценка параметров модели с использованием исторических данных. Проблемы выбора адекватного временного окна (нестационарность доходностей и ошибка оценивания). Проблема высокой размерности неизвестных параметров (диффузионная матрица). Факторные модели и метод главных компонент. Условная гетероскедастичность и модели стохастической волатильности. Подход RiskMetrics.



www.riskmetrics.com
Тема 3: Теория экстремального оценивания. Измерение риска.
Тяжелые хвосты. Теория экстремального оценивания. Связь с ликвидностью рынка. Байесовский подход к оценке параметров модели рынка. Сопряженное семейство распределений. Случай низкой ликвидности: фильтрация данных и восстановление распределения пропущенных данных. Цепь Монте-Карло со свойством Маркова.
The Professional Risk Managers' Handbook (2004) PRMIA, Vol. III: Risk Management Practices (416 pages). Chapters III.A
Измерение риска. Когерентность мер риска. Системы маржирования портфелей фьючерсов и опционов, SPAN. Показатель потенциальных потерь портфеля VaR: плюсы и минусы. Временной горизонт, уровень доверия и ожидаемая стоимость портфеля. Влияние учета кредитного риска. VaR в рамках модели Башелье. Дельта-нормальное приближение портфеля производных финансовых инструментов. Показатель условных ожидаемых убытков (shortfall).
The Professional Risk Managers' Handbook (2004) PRMIA, Vol. III: Risk Management Practices (416 pages). Chapters III.A
Тема 4: Меры риска с учетом ликвидности. LAVaR.
Дополнение по оценке рыночных рисков к Базельскому соглашению по капиталу (1996). Измерение рыночного риска: стандартизованный подход и внутренние модели. Использование VaR. Параграф 718 (Lxxvi) (c) и его связь с моделью Башелье. Процедура проверки модели, принятая Базельским комитетом. Недостатки: отсутствие поправок на ликвидность.
Basel Committee on Banking Supervision (2006) Basel II: International Convergence of Capital

Measurement and Capital Standards: A Revised Framework - Comprehensive Version


Меры риска с учетом ликвидности. LAVaR. Моделирование глубины рынка. Стратегии ликвидации портфеля. Оптимальная ликвидация по принципу «среднее-дисперсия» и в терминах гарантированного эквивалента (метод ожидаемой полезности). Ликвидация позиций с использованием хеджирования на основе доступных производных финансовых инструментов.
Philippe Jorion (2001) Value at Risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk,

Second Edition, McGraw-Hill (543 pages)


6. ВОПРОСЫ ДЛЯ ПРОВЕРКИ ОСВОЕНИЯ КАЧЕСТВА ДИСЦИПЛИНЫ.


  1. Броуновское движение. Независимость приращений, интерпретация в рамках физической и финансовой моделей.

  2. Броуновское движение. Однородность приращений, интерпретация в рамках физической и финансовой моделей.

  3. Броуновское движение. Непрерывность траекторий, интерпретация в рамках физической и финансовой моделей.

  4. Гауссовость приращений. Связь с непрерывностью приращений.

  5. Гауссовость приращений. Свойства параметров и их интерпретация для одномерного случая

  6. Модель Башелье-Самуэльсона.

  7. Стохастические дифференциальные уравнения. Интегралы Ито и Стратоновича.

  8. Формула Ито. Примеры. Сходство диффузионных моделей на малых интервалах времени.

  9. Многомерное броуновское движение и его применение к моделированию динамики стоимости портфеля.

  10. Статистическая оценка параметров в модели Башелье. Проблема оценки показателей тренда на малых интервалах времени. Относительные и абсолютные потери.

  11. Статистическая оценка параметров в модели Башелье. Проблема выбора временного окна. Преимущества EWMA.

  12. Статистическая оценка параметров в модели Башелье. Проблема проклятия размерности оценки диффузионной матрицы.

  13. Практический подход к измерению рыночного риска.

  14. Показатель VaR потенциальных потерь портфеля и его применение.

  15. Расчет показателя VaR потенциальных потерь портфеля в рамках модели Башелье.

  16. Преимущества и недостатки показателя VaR потенциальных потерь портфеля. Пример нарушения суббадитивности.

  17. Проблема определения прогнозируемой стоимости портфеля. Влияние опционов в портфеле и учета кредитных рисков.

  18. Правило Базельского комитета расчета 10-дневного показателя VaR через 1-дневный показатель VaR: интерпретация в рамках модели Башелье.

  19. Экономический капитал и резервы. Относительные потери. Аллокация капитала.

  20. Регуляторный капитал. Арбитраж по капиталу. Соотношение стандартного подхода Базельского комитета и использующего внутренние подходы

  21. Бэктестинг по методу Базельского комитета.

  22. Проблема «тяжелых хвостов» распределений приращений цен. Модификация модели Башелье-Самуэльсона

  23. Проблема «тяжелых хвостов» распределений приращений цен. Модели типа ARCH.

  24. Проблема «тяжелых хвостов» распределений приращений цен. Байесовский подход к оцениванию.

  25. Дельта-нормальная аппроксимация показателя VaR потенциальных потерь портфеля, содержащего опционы, в рамках модели Башелье.

  26. Аспекты ликвидности по Кайлу.

  27. Ликвидационная стоимость портфеля. Расчет показателя VaR потенциальных потерь в рамках модели Башелье при равномерной ликвидации малыми порциями.

  28. Ликвидационная стоимость портфеля. Постановка задачи оптимальной ликвидации. Использование хеджирования в процессе ликвидации.

Авторы: __________________________________________ Дождиков К.В
__________________________________________ Помазанов М.В.
__________________________________________Мельникова Т.И.
__________________________________________ Смирнов С.Н.
__________________________________________ Дарьин А.Н.


1 Список используемой в курсе литературы может быть обновлен по мере появления новых работ и книг

<< предыдущая страница  
Смотрите также:
Программа дисциплины Финансовый риск-менеджмент для направления 080100. 68 «экономика» подготовки магистра
358.5kb.
2 стр.
Программа дисциплины Венчурный капиталл для направления/ специальности 080100. 68 «Экономика» подготовки магистра
400.7kb.
6 стр.
Программа дисциплины Экономика окружающей среды для направления 080100. 68 «Экономика» подготовки магистра
152.22kb.
1 стр.
Программа дисциплины для направления 080100. 62 Экономика Специализация Мировая экономика подготовки бакалавра
261.13kb.
1 стр.
Программа дисциплины Эволюционная экономика для направления 080100. 68 «Экономика» подготовки магистра
116.51kb.
1 стр.
Программа дисциплины Организационная психология для направления 080100. 62 «Экономика» подготовки бакалавра профиль «Статистика»
203.64kb.
1 стр.
Программа дисциплины «Риск менеджмент в энергетическом и сырьевом секторах»
197.36kb.
1 стр.
Программа дисциплины Микроэкономика для направления 080100. 62 "Экономика" подготовки бакалавра
546.72kb.
8 стр.
Программа дисциплины История и теория медиа  для направления 030600. 68 подготовки магистра для магистерской программы «Менеджмент в сми»
492.02kb.
5 стр.
Программа дисциплины Медиаменеджмент  для направления 030600. 68 подготовки магистра для магистерской программы «Менеджмент в сми»
631.25kb.
6 стр.
Программа дисциплины Венчурный бизнес и прямые частные инвестиции для направления 080200. 68 Менеджмент подготовки магистра
167.19kb.
1 стр.
Программа дисциплины Экономическая история для направления 080100. 62 «Экономика» подготовки бакалавра
394.07kb.
4 стр.